《外資精點》高盛料騰訊音樂次季訂閱收入增3成,評級「買入」

　　《經濟通通訊社18日專訊》高盛發表研報指,儘管中國市場因宏觀擔憂而整體乏力,但騰訊音樂(01698-HK)自5月10日公布業績以來,股價表現依然堅挺。報告予「買入」評級,目標價62.3元。

　　報告認為,騰訊音樂股價呈強,反映集團收費傾向及每用戶平均收入(ARPU)提升,推動音樂業務勢頭更具確定性。而更重要的是,騰訊音樂的表現並非建立在市場份額大幅增長的基礎上,行內第二的網易雲音樂也實現穩健的增長,表明今年音樂產業規模的訂閱╱廣告收入正在不斷擴大。

　　報告指,騰訊音樂市盈率(PE)已接近20倍,且相對於互聯網板塊存在溢價,未來需關注音樂訂閱放緩風險及其合理的估值是多少。報告引述行業調查指出,騰訊音樂第二季以及到7月中旬訂閱收入增長達30%,考慮到用戶付費意願和保留率仍然高企,認為季度付費用戶數將淨增約370萬。

　　報告又相信,音樂利潤率有進一步上升的空間,預計到年底毛利率將達43%以上。集團的音樂業務收入多年來實現逾20%以上的增長,因此認為20倍市盈率合理,對比Spotify　2025年預測市盈率達40倍。(ac)

*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。