Fed降息幅度超預期 股市反應會如何？

《Yahoo Finance》報導，在周三 (11 日) 公布的通膨數據升溫超預期後，市場迅速調整預期，認為聯準會 (Fed) 在 9 月會議上更可能選擇較保守的降息幅度。更大幅度的降息可能導致股市震盪。

截至周三，根據 CME FedWatch 工具，投資人預計 Fed 下周會議降息 50 個基點的機率僅 13%，相比一周前的 44% 大幅降低。

一些策略師表示，Fed 降息 25 個基點將是一個更受市場歡迎的訊號。

Yardeni Research 首席市場策略師 Eric Wallerstein 認為，在「沒有經濟衰退或金融危機出現」情況下，Fed 不大可能降息超過 25 個基點。

Wallerstein 談到，「對於那些希望降息 50 個基點的人，我認為他們應該重新考慮，這樣做會在短期資金市場引發的波動程度。Fed 並不想冒這樣的風險。」

Wallerstein 的想法是，儘管最新就業報告顯示就業市場的持續放緩跡象，但經濟學家普遍認為，這並未顯示出嚴重的降溫，無法促使 Fed 進行更大幅度的降息。風險在於，若就業市場顯著惡化，可能預示衰退的到來。

同時，周三公布的消費者物價指數 (CPI) 報告顯示，扣除食品和能源等波動較大的項目後，8 月核心通膨月增 0.3%，高於華爾街預期的 0.2% 增幅。

Oxford Economics 美國經濟學家 Michael Pearce 在周三給客戶的報告中寫道，「這項不受歡迎的通膨消息，將使 Fed 的注意力稍微從就業市場分心，增加其採取更謹慎寬鬆步伐的可能性，下周可能從 25 個基點開始。」

華爾街一些人也指出，50 個基點的降息可能會釋放出，比 Fed 希望展現的更為負面的美國經濟訊號。

BMO Capital Markets 資深經濟學家 Jennifer Lee 表示，「降息 50 個基點會讓人感到恐慌，幾乎是指我們現在已完全落後於曲線。」

DataTrek 共同創辦人 Nicholas Colas 分析了 1990 年以來的每個 Fed 降息周期。自那時以來的五個降息周期中，Fed 有兩次以 50 個基點開啟周期，分別在 2001 年和 2007 年，隨後不久都發生了衰退。

Colas 在周三給客戶的報告中寫道，「儘管數據不多，但可以說，25 個基點的首次降息通常與中期政策修正相關，而 50 個基點則意味著 Fed 可能已落後曲線太多，難以避免衰退。主席鮑爾和聯邦公開市場委員會 (FOMC) 成員肯定知道這段歷史，他們的首次降息幾乎肯定會是 25 個基點。」

截至周三上午，市場預期 Fed 今年將降息 100 個基點。更多關於 Fed 決策的線索將在 9 月 18 日公布的經濟預測摘要 (Summary of Economic Projections) 中揭曉，其中包括顯示政策制定者未來利率預期的點陣圖。

Wallerstein 認為，如果今年 Fed 的降息幅度不如市場預期，對股市來說未必是壞事。

他表示，「如果降息脫離預期是因經濟增長強於預期，第三季 GDP 數據強勁，就業市場指標也未出現大幅下滑，且消費者支出持續增加，那麼隨著企業獲利持續成長，股市將有更多上漲空間。」