阿里新零售走到十字路口 傳將賣出大潤發

中國零售業的震盪還在上演。

9 月 27 日，根據大潤發母公司高鑫零售在港交所發布的公告，公司股份已於當天上午 9 時 39 分起在香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣，以待根據公司收購及合併守則發出載有公司內幕消息的公告。

自去年開始，大潤發曾多次流傳被出售的消息，在幾經傳謠、闢謠之後，這則公告的出現，大潤發被出售的命運似乎已經確定。關於潛在收購者，市場猜測眾多。目前，市場傳聞的接盤買家有中糧、高瓴資本、潤泰、KKR 集團等。

截至停牌，高鑫零售市值為 170.8 億港元，而 2020 年高峰時期，高鑫零售最高市值超過 1000 億港元。

有知情人士表示，包括德弘資本和高瓴投資在內的潛在收購者，一直在考慮收購高鑫零售，目前阿里巴巴持有高鑫零售約 79% 的股份。不過，談判尚處於初期階段，不確定是否會達成協議。

一代超市王者

大潤發最早 1996 年由黃明端與尹衍梁創立於台灣，屬於潤泰集團，並於 1997 年進軍中國大陸，開出了第一家完全由中國人自行設計規劃營運管理的大型現代化超市。

大潤發走精緻量販店的路線，用漂亮的裝修和精選的商品吸引顧客。那個時候，它就直接在超市現場做壽司、炸油條，讓人眼前一亮。據中國連鎖經營協會報告，1999 年，大潤發就創下 240 億元的營收業績，成為了中國商超行業的一匹黑馬。

2000 年，潤泰集團與法國具有 40 年零售流通業經驗的法商歐尚集團合資，引進更具國際觀的營運管理模式，為邁向國際化連鎖事業跨進一步。潤泰集團將釋出 67% 大潤發股權，總共 80 億新台幣，使大潤發變成外商合資公司。

2010 年，大潤發憑藉高達 404 億元的銷售額，首次超越家樂福，榮登中國超市銷量榜首。 2011 年，高鑫零售作為大潤發的母公司，成功在港交所掛牌上市，被譽為「最賺錢的超市」。

關店潮與獲利困境

阿里巴巴兩度出手投入 500 億港元，直接和間接持有高鑫零售 72% 的股權，因而掌握了對該公司的控制權。高鑫零售的市值攀升至巔峰的 1,000 億。阿里巴巴透過收購高鑫零售，可以將電商領域的優勢與實體零售領域的優勢結合起來，實現線上線下的深度整合，推動其新零售策略的發展。從數據上來看，這場合作並未達到預期效果。

高鑫零售過往財報數據顯示，2020 年以前，高鑫零售總銷售營收在 900 億 - 1000 億元之間徘徊，淨利則始終維持在 28 億元左右的水平。在 2020 年 1 月 1 日到 2021 年 3 月 31 日的長達 15 個月超長財報，營業收入飆升至 1243 億元，淨利潤更是高達 35.72 億元的歷史紀錄；但 2022 財年 2021 年財年 2021 年 4 月 1 日到 2022 年 3 月 31 日，高鑫零售的淨利卻出現了大幅下滑，直接轉為虧損 7.39 億元。

這也是自 2011 年上市以來首次出現虧損。儘管在 2023 財年，高鑫零售的淨利潤實現了扭虧為盈，但僅有區區 1.09 億元。

今年 5 月，大潤發母公司高鑫零售揭露了截至 3 月 31 日的 2024 財年業績報告。報告顯示，公司實現營收 725.67 億元，年減 13.3%；全年虧損金額高達 16.05 億元，上年同期為 1.09 億元，成為高鑫零售 2011 年上市以來最大規模的虧損。

多次傳出將被出售

今年以來，高鑫零售就已經多次傳出被出售的消息。

2 月初，在阿里巴巴集團公佈 2024 財年第三季度業績財報會議上，阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信回應稱，資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，「這些也不是我們核心聚焦的，如果能夠完成退出的話，也是非常合理的。」他也表示，考慮到當前市場情況，退出需要時間慢慢實現。

3 月 16 日，有消息稱，阿里內部基本已經確定，把大潤發和盒馬出售給中糧，大潤發約預估 100 億元，盒馬約預估 200 億元，雙方框架協議已經擬定，是馬雲在阿里內部做了最後拍板。對此，針對「盒馬和大潤發將被出售給中糧」的消息，盒馬和大潤發方面都予以否認。

對於大潤發而言，目前的解決方案可能在於回歸零售業的本質。高鑫零售董事長黃明端也明確表示，「增收降本是重中之重，扭虧為盈是公司當前的首要任務。」他呼籲公司要堅守為顧客節省每一分錢的承諾，回歸零售的本質。