能源股跌跌不休 因中國經濟真的在放緩

據《巴隆周刊》周二 (17 日) 報導，能源股正陷入低迷，2025 年的前景更加不樂觀。部分問題可能是短期的，但其它看來是結構性的問題可能持續。其中最大的結構性挑戰來自中國，這個全球最大石油進口國的需求不再增長。

SPDR 能源指數 ETF(Energy Select Sector SPDR Fund)在過去兩天下跌了 3.5%，自選舉後短暫回升後便陷入長期低迷。該 ETF 目前位在負值區域，並接近三個月低點。美國能源股龍頭埃克森美孚 (Exxon Mobil)(XOM-US) 已連跌八天，為 2022 年以來最差紀錄。儘管跌幅並不陡峭，該股在跌勢開始後下滑約 6%，今年仍漲約 7%。但這表明市場情緒已經惡化。

能源股下滑的原因有許多。油價近幾日下跌，因以色列與哈瑪斯 (Hamas) 接近達成停火協議，地緣政治溢價減少。美國西德州中質原油 (WTI) 周三下跌 1% 至每桶 70 美元，周一也出現下滑。

此外，能源可能也受到了市場更大範圍資金轉移的影響。整體來看，投資人已開始遠離包括能源股在內的低估值股票，轉而押注更多科技巨頭。iShares 標普 500 價值股 ETF(iShares S&P 500 Value ETF) 已連續下跌超過兩周，為歷史最長紀錄。

但中國或許是最大的挑戰。最新數據顯示，中國 11 月石油需求按年下降 2.1%。國際能源署 (IEA) 預計，中國石油需求 2024 年僅增長每日 14 萬桶，2025 年增長 22 萬桶，相較 2023 年的每日 140 萬桶大幅放緩。

瑞穗證券美國公司能源期貨主管 Robert Yawger 表示，「中國歷來一直是全球需求的引擎，」「然而，隨著經濟放緩與電動車銷售增加，需求增速在過去一年已大幅放緩。」

近幾個月來，電動車與插電式混合車在中國汽車銷量中占比超過一半，侵蝕了汽油的銷售。S&P Global Commodity Insights 預測，中國的汽油與柴油需求已經見頂。

若中國政府決定刺激經濟以促進工業增長，明年需求仍可能上升。與美國相比，中國更高比例的將石油用於工業項目。但汽油使用量的下降是一項警訊，投資人在進入 2025 年時應保持謹慎。