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對經濟和股市過度樂觀恐適得其反

鉅亨網新聞中心 2025-01-07 19:40

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對經濟和股市過度樂觀恐適得其反。(圖:REUTERS/TPG)

BCA 研究表示,投資人對經濟和股市來年強勁表現的樂觀情緒可能適得其反,2025 年的成長可能低於預期。

該研究公司在最新報告中表示,一種源於「動物本能」的風險正在市場中蔓延;這指的是投資人預期川普第二任期內降息和經濟復甦,因此對股市持強烈的樂觀態度。


但 BCA 表示,這種樂觀情緒可能對市場不利,因為所謂的「動物本能」可能會加劇通膨,並導致利率維持偏高水平更久。該公司表示,投資人應「自擔風險入市」。

BCA 全球資產配置策略師柯瑞亞 (Juan Correa) 在報告中寫道:「矛盾的是,對美國經濟的強烈樂觀情緒正在降低 2025 年經濟成長再次加速的可能性。由於資產價格中蘊含的極高樂觀情緒,這需要採取防禦性的投資組合策略,投資期限為 12 個月。」

雖然通膨率已從 2022 年的高點大幅下降,但近期的反通膨趨勢已逆轉。根據勞工統計局的數據,美國去年 11 月 CPI 年增 2.7%,高於前個月的 2.6%。

聯準會正關注通膨再次成為問題的可能性。根據聯準會最新的經濟預測摘要,80% 的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 成員認為核心通膨有上行風險。

柯瑞亞補充表示:「金融市場的樂觀情緒目前正在阻礙聯準會主席鮑爾和候任總統川普的目標。」

此外,聯準會的利率預期也開始上升,這是市場和經濟的另一個風險。聯準會已大幅下修今年降息的預測,今年將只降息 2 次 25 個基點。

美債殖利率也在上升,10 年期美債殖利率上周升至近 4 個月來的最高水準。

柯瑞亞表示,較高的美債殖利率可能顯示投資人已經「接受」利率長期維持高點的想法,並可能預期如果經濟繼續走弱,將會有大量的政府刺激措施。

但這種對刺激措施的樂觀情緒也開始對經濟產生反作用,因為高殖利率收緊了金融狀況。

穆迪數據顯示,去年 12 月,評級為 AAA 的成熟公司債平均殖利率升至 7 個月來的高點,反映出公司融資成本的上升。

同時,就業市場繼續顯示出放緩的跡象。勞工部數據顯示,去年 10 月招募率為 3.3%,為 4 年來最低水準。

柯瑞亞說:「在我們看來,這種樂觀情緒是沒有根據的。證據顯示目前的美債殖利率水平正在對經濟活動造成壓力。」

BCA 研究公司對 2025 年股市的預測十分悲觀。該公司在先前報告中仍認為經濟衰退是基本假設,並預測標普 500 指數將在年底收於 4452 點,較目前水平下跌 26%。

大多數預測預計美股回報率仍將是正面的,但幅度會更小。

尤其是在聖誕行情未出現後,投資人近幾周變得更加謹慎。在美國個人投資人協會 (AAII) 最新的投資人情緒調查中,只有 34% 的投資人對未來 6 個月的股票持樂觀態度,低於去年 12 月初的 43%。


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