過度關注川普 讓強勁財報季黯淡失色

第 4 季財報季開局強勁。但不幸的是，這對股市來說可能沒什麼影響。

許多股票策略師預計，隨著投資人仔細分析川普總統重返白宮及其首批行政命令，未來幾周標普 500 成分股的穩健財報季將退居次要地位。

Ritholtz Wealth Management 首席市場策略師考克斯 (Callie Cox) 表示：「目前財報業績幾乎已成股市暗流，政策才是討論焦點。」

他指出，周二 (21 日) 的走勢是川普政策目前發揮帶動市場走勢的典型例子。在新總統任期的第一個完整交易日中，美元指數出現一年來最大單日跌幅，在川普沒有採取任何行動後下跌超過 1%。

隨後，股市上漲。工業類股和材料類股被視為將受益於美元走弱的市場領域；它們是當天表現最好的類股，因美元疲軟而上漲。

川普交易也提振了科技股的走勢。川普宣布將宣布向私營部門人工智慧 (AI) 基礎設施投資 5000 億美元，推動甲骨文 (ORCL-US) 股價上漲逾 6%。

總體而言，市場走勢顯示，目前投資人的注意力完全集中在川普是否會兌現競選承諾。

表面上看，股市基本面一直在穩定發展。標普 500 指數成分股已有 43 家公布業績，其中以大型銀行領銜，業績優於預期。FactSet 數據顯示，標普 500 指數成分股本季獲利年增 12.5%，高於上周預期的 11.5%。這將是標普 500 指數成分股獲利 3 年多來成長最好的一季。

美國銀行證券股票策略團隊的數據顯示，股票因表現優異而上漲的程度也高於正常水準。銷售額和每股獲利均超出預期的公司，其股價在下一個交易日將比標普 500 指數高出 3.34%，遠高於 1.5% 的歷史平均值。

但花旗美國股票策略師克洛奈特 (Scott Chronert) 指出，積極的獲利氛圍可能不會在未來幾周提振市場，「短期內，即使財報穩健，市場也將不得不應對日益加劇的財政、貿易和貨幣政策不確定性。」

他在另一份研究報告中補充指出，投資人應該預計本季發布的企業前景中會出現「噪音」，因為預計超過 90% 的標普 500 指數成分股將在川普就職後公布業績。

他表示：「我們預計由於高管層會將財政、貿易和貨幣政策的不確定性納入未來一年的展望中，因此對財測將出現保守傾向。」

這些討論讓投資人了解到策略師們認為目前關注川普政策的關鍵要點。關鍵在於這些政策最終將對未來幾年美國經濟和企業獲利會產生多大影響。如果川普的調整幅度超出投資人的想像，那麼即使是今天的良好前景，明天也可能會改變。

考克斯表示：「當市場有很多噪音時，就真的必須關注經濟和獲利的走勢，而它們現在處於穩定狀態。」「由於政策迷霧，很難說他們下一步要做什麼。」