債券收益要優化 除了主動及靈活 還得靠三「高」？

美國聯準會啟動降息循環，但美債價格卻是跌跌不休，讓不少債券投資人大呼難以理解。面對當前的債市環境，M&G 收益優化基金 (本基金配息來源可能為本金) 基金經理人 Richard Woolnough 認為，債市價格的波動主要受到總體經濟趨勢仍不明朗的影響，建議投資人必須透過徹底的主動投資加上靈活配置，專注於風險後調整報酬，才能有效應對可能的變化。

主動 + 靈活 2025 債券投資關鍵字

對於近期美國經濟數據優於預期，Richard Woolnough 指出，雖然通膨出現放緩跡象，但住房和就業等指標則是呈現相反的情況，但如果進一步觀察就業市場的細部指標，例如離職率和僱用率，可以發現經濟衰退的潛在機率有可能高於當前市場的預期。

此外，川普再次勝選，也為美國經濟未來表現投下了更多難以預測的變數：如果能源價格進一步下跌，當然可能使通膨進一步下滑並再推升經濟成長；但貿易 / 關稅戰的陰影，也有可能推升通膨，這都代表投資人必須靈活以對。

在投資佈局上，Richard Woolnough 表示，目前投資團隊認為當前的債券存續期具備吸引力，因此採取較長存續期的配置。在政府公債中，主要看好美國公債，反映了受惠於通膨和利率下滑的預期；同時對信用債採取較為審慎的態度，因為利差收窄使得其風險調整後回報不具吸引力；對非投資等級債券則是採取減碼配置。

三「高」特色 掌握債券投資契機

M&G 系列基金總代理富盛證券投顧指出，面對當前總體經濟和債市環境，M&G 收益優化基金 (本基金配息來源可能為本金) 具備了三「高」特色，能夠幫助一般投資人掌握瞬息萬變的市場環境。

高操作彈性：為達到靈活投資效果，M&G 收益優化基金 (本基金配息來源可能為本金) 採 333 策略佈局政府債、投資級公司債以及非投資級公司債，3 大債種投資比重皆可 0-100%，投資團隊持續精選持債標的。

高投資價值：儘管近期債市表現並未受益於聯準會降息，但從歷史數據來看，若能將持有時間拉長，則正報酬的機率高。若聯準會首次降息時進場，美元債普遍有表現，其中，長天期債種表現更佳；以持有一年為例，存續期較長的美國政府債指數平均上漲 9.3%。(資料來源：Bloomberg, 2000/1-2024/10，以各債券指數回測，過往表現不保證未來。* 三次降息分別在 2001 年 1 月、2007 年 9 月以及 2019 年 7 月。)

高品質收益：本基金目前佈局近 9 成投資等級債券（含抵押債），投資組合的平均信評達到 A+，其高資產品質以及低波動優勢，非常適合投資人作為核心配置，以應對可能的市場變化。

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【富盛證券投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益亦不必然為未來績效表現。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，相關資料 (如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至投信投顧公會網站 (https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx) 查詢。匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱公開說明書。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。基金風險報酬等級係計算過去 5 年基金淨值波動度，以標準差區間予以分類等級，基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有基金風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別風險。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金配息組成項目揭露於本公司網站 (https://www.cgsice.com/)。就申購手續費屬後收型之級別，手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付 1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費用反映於每日基金淨資產價值，為每年基金淨資產價值之 1%。在原始申購日屆滿三年之次一營業日，後收級別自動免費轉換為相應的前收級別。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢或向本公司索取。投資人申購手續費屬後收型級別前，應向銷售機構確實瞭解前收與後收級別之費用差異。基金投資涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依中華民國相關法令及金管會規定，基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，且不得超過該基金淨資產價值 20%，故基金非完全投資在大陸地區有價證券，基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度影響，亦可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。惟新興市場與非投資等級債市仍會因市場干擾而波動，投資人須依個人風險承受度衡量相關商品比重。可轉換公司債具有股債雙重特性，因此，投資人需同時考量股債雙重風險，包括市場風險、利率風險、流動性風險、股價波動風險、匯率風險、信用或違約風險等。

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