點銅成金 搶銅大戰開打 紐約銅價創新高
先探投資週刊 2025-04-01 13:46

紐約銅期貨與 LME 銅價間的價差,每公噸將近 1500 美元的溢價,吸引交易商競相把銅庫存往美國港口送,並形成歐洲、亞洲的銅庫存下降,這波各市場的銅價普遍上漲,帶動相關股價表現強勢。
【文/魏聖峰】
川普總統二月下旬下令商務部調查,以決定是否應以國家安全為由,對進口銅徵收關稅。此舉帶動最近一個月以來紐約銅價飆升並創新高,並超過全球其他銅礦的報價。全球銅礦供應商因應川普的關稅政策,大量庫存全往美國港口集中,也讓其他需要銅的市場(或國家)出現供應量短缺,有可能集體推升全球銅報價走高。最近國際銅礦相關股表現強勁,美國的自由港麥克麥蘭銅金、中國的紫金礦業和洛陽鉬業的股價相對強勢。
紐約銅、LME銅溢價擴大
銅是所有金屬之母,所有的工業用品都會用到銅,銅價的趨勢的確也是經濟指標的溫度計,從房地產、工業、機械、汽車和電動車都需要用到銅。這次紐約銅期貨的上漲,並不是因為美國經濟突然好轉帶動需求,而是因為未來川普要對進口銅課徵二五%關稅,銅供應商看到有套利的空間,大量在紐約銅期貨與倫敦金屬交易所(LME)的銅價上做套利,並把大量的銅庫存往美國送。因為套利緣故,部分原本要送到中國、倫敦的銅礦陸續轉向到美國,以至於LME銅庫存明顯下降,這有可能進一步推升LME銅價格跟著走高。
以三月二十八日紐約銅與LME銅價收盤價為例,當天紐約銅期貨以每磅五.一二美元作收,這相當於每公噸一一二八.七美元,而當天LME銅價以每公噸九七九四美元作收。兩者間有將近每公噸一五○○美元的溢價,若紐約銅期貨價格持續拉升,而LME銅價上漲速度沒有紐約銅期貨來得快的話,議價空間持續擴大,大約一個星期前兩者的溢價差才剛超過每公噸一千美元,如今溢價差又進一步增加五成。期貨價差出現明顯的溢價空間,銅供應商發現有利可圖時,就會把銅庫存往美國堆積。由於川普未來可能要針對進口銅課徵二五%關稅,理論上銅供應商現在把銅庫存往美國堆也是正確的做法,一旦確定要把關稅加上去,誰手上有較多的庫存,未來可能會享有較高的利潤。
銅業分析師 Kostas Bimtas 指出,大量的銅進入美國市場,將會讓全球其他地方出現銅短缺,尤其是最大消費國的中國。他認為,銅期貨市場目前正在經歷一段不尋常的事情,先前他曾預測銅價會達到每公噸一二○○○或一三○○○美元不合理嗎?他很難給出一個確切的數字,因為以前從沒發生過。然而,隨著紐約銅與LME銅價的溢價差持續擴大中,目前正數據正在創新高當中,若溢價差沒收斂,Bimtas 對銅價的預測數字就有可能會來。再者,從美國證券期貨交易委員會(CFTC)的籌碼也顯示,大量投機性交易的銅期貨多單最近幾個星期正在大量累積中。相形之下,投機性交易的銅期貨空單並未異常,還小幅減少。
全球銅供應往美國流
外電報導指出,正常美國每個月銅的正常供應量大約是七萬公噸,隨著紐約銅期貨和LME銅價的溢價差大幅擴大,現在大約有五○萬公噸的銅持續送往美國港口,這有可能讓美國港口的銅庫存大量增加。彭博社針對四位了解庫存人士的調查指出,從現在的三月底到未來幾周內,預計將有十~十五公噸的精煉銅抵達美國港口,如果它們都在同月抵達的話,就將會超過二二年一月當時創下一三六九五一公噸的歷史庫存紀錄。(全文未完)
來源:《先探投資週刊》2346 期
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