川普4月2日關稅宣布後 為何投資人仍需繫緊安全帶？

投資人期待美國總統川普 4 月 2 日宣布關稅的期限過去之後，金融市場會趨於平靜，但分析師警告，投資人還是繫好安全帶為佳，因為主要貿易夥伴將需要一些時間消化資訊、並擬定反擊措施，投資人也會需要一點觀察時間，看看關稅戰的最終結果，以及何時能達成協議。

美股 3 月陷入「修正」(correction)——定義為從高點回跌至少 10%，今年迄今也低迷不振，標普 500 指數第 1 季創下 2022 年第 3 季以來的最大單季跌幅。

瑞銀全球財富管理公司美國資產配置主管 Jason Draho 表示，股市的拉回走勢，代表投資人這幾個月以來對企業獲利看法更加審慎保守，但似乎也認為高關稅不太可能一直實施下去。

Draho 認為，股市走向可能要看接下來的經濟數據，以研判對美國經濟衰退的擔憂是否過了頭。假如經濟有步入衰退的風險，川普的貿易政策或聯準會 (Fed) 的貨幣政策可能會需要調整。

說好的「黃金年代」

儘管川普承諾第二個任期要替美國帶來「黃金年代」，但迄今只有黃金價格屢創新高。

事實上，川普對關稅、移民議題和削減聯邦政府赤字的關注，已經傷害到消費者信心、導致通膨回升、引發經濟衰退擔憂，並讓歐股表現跑贏美股。

川普和政府官員已經向人們預告，要為美國經濟必要的「排毒」做好準備，但他們需要推動包括減稅、放寬管制、聯邦政府「瘦身」在內的種種政策，卻只有極其短暫的時間。

原因在於：2026 年期中選舉將在未來幾個月成為焦點，這代表川普政府需要經濟數據保持強勁。

2026 年期中選舉將到來

DoubleLine 全球債券投資組合經理 Bill Campbell 表示，經過幾個禮拜的不確定性之後，人們希望 4 月 2 日能有些具體的內容，例如有個公式可以讓企業和貿易夥伴算出白宮將如何徵收關稅。

跨國公司已經表明，需要一個明確的機制計算遵守法規的成本，以及退稅或開工等事宜的時間表。

Campbell 說，「我認為政府需要謹慎，因為 (川普政府) 在國會中僅占有微弱多數」，而且政治議程的每一部分都環環相扣，「他們承受不起的是經濟急劇下滑和失業率急劇上升。」

川普到 4 月底將上任滿 100 天，分析師認為在 4 月 2 日之後，施政重點可能擺在其他政策上。

紐約銀行美洲總經策略師 John Velis 說：「從 4 月開始，轉向財政政策將成為當務之急。政策明顯正在發生巨大變化，我想每個人都意識到這一點。」

PGIM 固定收益首席投資策略師 Robert Tipp 表示，如果美國經濟進一步放緩，股市可能會受害——萬一 Fed 被迫降息更要擔心股市。因為降息將提高債券的吸引力，如此一來，「下跌風險將集中到現金和股票上」。