量化因子投資ep5：贏家投資組合 動能交易策略

一、什麼是量化因子投資

如果生活中有一位超級會分析數據的機器人，它可以快速瀏覽一大堆公司的資訊，找出哪些公司最有發展潛力，像是賺了多少錢、公司規模大不大等等，我們就稱之為「因子」。

量化因子投資就是利用這些因子，透過電腦模型來幫我們挑選股票。簡單來說，就是用數據來做投資決策，讓投資變得更客觀、更有效率。

二、量化因子有哪些種類

至於量化因子的特徵就是要能解釋資產風險和報酬，我們可以把這些因子分成幾大類:

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原文連結：量化因子投資 ep5 | 贏家投資組合 動能交易策略!

(1) 動能因子：過去表現強勢的資產，在未來一段時間內可能繼續表現良好。

(2) 成長因子：公司營收和獲利不斷成長的，通常比較受歡迎。

(3) 價值因子：股價相對便宜的公司，有機會帶來較高的報酬。

(4) 品質因子：財務狀況穩健的公司，通常比較穩定。

(5) 配息因子：喜歡發股息的公司，表示公司經營狀況不錯，也願意回饋股東。

(6) 波動因子：股價波動大的股票，通常風險也比較高。

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三、動能因子：Winner Portfolio

從股價動能的角度來看，有一種建構投資組合的概念稱為 Winner Portfolio(贏家投資組合)，但絕對不是穩賺的意思，只是因為英文翻譯成中文，而贏家投資組合的意思是說，在一段期間表現最佳的股票來形成投資組合。

所以贏家指的是從股價動能來看，它的表現優於其他的股票，有贏家自然也有輸家，也就是表現最差的股票，那麼買入過去表現良好的股票並賣出表現不佳的股票，這樣子的策略容易產生顯著的正回報。

這邊介紹一篇國外的財經文章，作者研究美股 11 個 SPDR 產業基金以及 Russell 2000 和 S&P Midcap 400 指數，總計 13 個標的。下圖是以過去 3 個月回報率最高的前五分之一為贏家、回報率最低的前五分之一為輸家，還有不屬於上述兩類的中性組別。這 3 組都是持有 1 個月的期間，然後下個月重新建構贏家、輸家和中性投資組合，舉例來說 4 月的投資組合是根據 1 至 3 月的回報率然後持有至 5 月。

自 2003 年開始，贏家的平均年回報率為 13.1%，波動率為 18%，夏普比率為 0.65，我們可以看到長期間來說，不管是回報率還是波動率，贏家投資組合的表現優於另外 2 組，尤其在波動率的部分，輸家投資組合高達 23%。

今天的分享就到這邊，感謝大家看到最後，對於量化交易有興趣的投資人，歡迎加入量化交易殿堂，下次見。

** 以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險。