《外資精點》高盛削本地銀行盈測,降中銀香港及東亞評級及目標價

　　《經濟通通訊社16日專訊》高盛發表研究報告指,相比滙豐及渣打等區域銀行分別對25%及10%的收益資產進行對沖,香港本地銀行普遍持有大量未對沖的港元及美元帳簿,該行料美聯儲今年將減息五次,此舉增加了本地銀行的下行風險。此外,該行已因美國加徵關稅而下調香港GDP預測。基於下調淨息差預期及上調信貸成本,該行將香港銀行2025-2027財年每股盈利預測分別平均下調14%、19%及15%。盈利預測下調中約85%源於淨息差因素,其餘來自撥備增加,認為市場共識尚未充分反映聯儲局五次減息的情境。

　　該行表示,考慮到本地樓市料持續低迷,且境外利率高於境內,削弱企業在港融資意願,故該行並未上調貸款增長預期,而銀行估值過去十年持續回落,現時似乎已見底,但在貸款增長疲軟與盈利能力下降的環境下,該行業以難獲得重大估值重估。

　　該行表示,將中銀香港(02388-HK)評級從「買入」下調至「中性」,因其股價對於其新目標價已無上行空間;同時將東亞銀行(00023-HK)從「中性」降至「沽售」,維持匯控(00005-HK)「買入」評級,並指東亞相比同業,東亞的內地貸款佔比更高,而香港住宅按揭業務比例較低,後者在增長表現方面跑贏同行,亦指東亞的貸款帳簿風險較高。(bn)

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