關稅最大恐慌已過！張錫：台股掌握AI發展底牌 高點仍可期待

美中關稅談判取得實質進展，國泰投信董事長張錫今 (13) 日受訪時表示，「最大恐慌已經過去」，10% 關稅應為美國心中的底線，半導體比民生必需品更剛需，相信稅率不會太高；面對川普「人造熊市」，台股企業獲利不排除會下修，但據彭博預估，今年企業盈餘年增率仍有 25%，不用過度驚慌，台灣掌握 AI 發展的底牌，更有轉嫁成本的話語權，AI 依舊是市場成長的主要引擎，以基本面正向來看，台股今年還是有機會超越去年高點。

白宮 12 日發布兩國聯合聲明，美國將把對中國商品的關稅自 145% 降至 30%，中國將對美國商品關稅從 125% 降至 10%，雙方應於 5 月 14 日前落實。張錫認為，「最壞已經過去」，10% 是合理稅率，雖有 90 天談判暫緩期，但最近大家發現貨架快空了，川普了解到供應鏈不可能在 3 個月內重新建立，中國僅課 10%，相信其他國家應該也不會太高。

談及台美關稅談判及半導體關稅議題，張錫直言，半導體比民生必需品更剛需，稅率太高不利於美國人民與廠商，若要發展 AI 沒有半導體不行，應該不至於課太高的稅率，否則最終受傷的還是美國人。

張錫說，今年上市公司預估獲利年成長超過 2 成，基本面不變，本益比仍會往上，加上新台幣趨升吸引外資進來買進布局。隨著不確定因素慢慢消失，下周 Computex 登場，從科技業展望、上市櫃股東會、AI 產品下半年出貨狀況來評估，基本面偏正面看待，企業獲利可望持續成長。

張錫進一步指出，下半年還是電子傳統旺季，上半年雖有急單，但也沒那麼急，GB 200 訂單甚至遞延，整體來看，AI 供應鏈還是越來越好，終端需求持續增加，四大 CSP (雲端服務供應商) 資本支出大幅增加，第二季淡季也不會像過去那樣差，這是長線趨勢帶動的，今年 AI 應用從雲端到終端，終端應用會越來越多。

張錫再次對投資人信心喊話，關稅與匯率的影響終將有限，長線來看重要的還是市場剛需，台股有 AI 這張底牌，晶片製程的技術目前仍難被他國取代，這就是台灣談判的籌碼。

在中美兩大經濟體的角力下，全球掀起「去中化」轉單效應，AI 供應鏈將再次重組，台灣供應商除了具有垂直分工與規模經濟的優勢之外，與美國品牌商之間的深度合作，將讓台灣繼 2018 年美中貿易戰後再次扮演關鍵角色，提升在全球市場中的重要地位，在這波「股債匯大亂鬥」存活下來，要相信時間就是最好的良藥。

談及日前新台幣暴升導致債券部位出現匯損，張錫認為，現在把債券當作領息階段即可，簡言之，債券或債券 ETF 就是匯率 + 利率的總和，匯率有小幅受傷，利率降得比較慢，但現在配息率還是不差，市場總有來回震盪，新台幣長期落在 27.5-33.5 元區間，等到降息確定再來實現資本利得也不遲，長期投資還是沒有問題。