輝達財測遜但衝擊不如預期 投資人仍買單股價勁揚

據《路透》周五 (30 日) 報導，輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 最新公布財報顯示，在美國針對中國實施新一輪出口限制生效前，客戶搶購其 AI 晶片，使公司上季營收優於市場預期。但這些限制將對當前一季 (Q2) 營收造成 80 億美元的衝擊，導致公司財測低於華爾街預期。

儘管如此，投資人認為損失程度不如預期嚴重，加上輝達強調新款 Blackwell 晶片需求強勁，包括來自微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 的訂單，使其股價在財報公布後走升，周四延續漲勢收高 3%。該股今年走勢持平，相較之下，2024 年股價曾接近翻三倍。目前輝達面臨的挑戰包括出口限制及 AI 資料中心市場逐漸成熟。

華府多年來試圖阻止北京取得尖端科技，對輝達 AI 晶片的出口限制也變得更嚴格，限制其進入這個全球最大半導體市場之一。

在與分析師的電話會議中，輝達執行長黃仁勳針對美中政策發表激切言論，稱公司可能被切斷與中國龐大 AI 開發者社群的連結。他也指出中國的晶片產業正迅速追趕美國。不過，他也稱讚美國總統川普近期撤銷「AI 擴散」規則的決定，該規則原本將限制美國 AI 晶片的全球流通。

黃仁勳表示，「川普總統希望美國勝出，他也了解美國不是唯一參賽國。」

他告訴分析師，輝達的 Hopper 晶片已無法再為中國市場進行改版，但未說明 Blackwell 晶片的情況。先前報導稱，輝達正準備針對中國市場推出 Blackwell 晶片的特殊版本。

儘管中東的新合約不太可能彌補中國市場的損失，但輝達本月稍早簽下多項新協議，包括阿聯酋一個占地 10 平方英里的資料中心園區第一期計畫，未來可容納 5 GW 的 AI 基礎設施。公司也在沙烏地阿拉伯與台灣宣布類似合作案。

輝達財務長 Colette Kress 表示，「我們能清楚看到未來將有多項計畫，需要數十 GW 的輝達 AI 基礎設施。」

但在短期內，中國出口限制仍將帶來衝擊。Kress 表示，中國的資料中心業務營收出現下滑。

美國政府限制輝達向中國出口 H20 晶片——這是目前唯一可以合法出口的 AI 處理器——導致輝達 4 月時預估將產生 55 億美元損失，黃仁勳 5 月則指出相關衝擊可能高達 150 億美元。但輝達周三表示，由於部分材料得以重複使用，第一季的實際損失比預期少了 10 億美元。該公司指出，第一季的 H20 晶片銷售損失 25 億美元，預估第二季將損失 80 億美元。

儘管如此，H20 晶片在第一季仍貢獻 46 億美元銷售，中國市場占第一季總營收的 12.5%。

D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 表示，H20 限制的整體衝擊比原先擔心的要小。「確實有部分中國營收在 7 月當季財測中被排除，但同時也有中國買家在限制生效前提前囤貨，推高了 4 月當季的表現。」

雖然微軟和 Alphabet(GOOGL-US) 等大型雲端業者仍堅持擴大 AI 資料中心支出計畫，但全球貿易政策變化快速，使外界對此類資本支出的可持續性產生疑慮。

作為 AI 市場的風向指標，輝達預估第二季營收為 450 億美元，上下浮動 2%，低於分析師平均預估的 459 億美元 (LSEG 數據)。該預測已包含因出口限制導致的 H20 銷售損失約 80 億美元。

Emarketer 分析師 Jacob Bourne 表示，「更廣泛的擔憂在於貿易緊張與潛在的關稅可能衝擊資料中心擴建，對接下來幾季 AI 晶片需求造成阻力。這並不代表輝達的主導地位將結束，但也顯示要維持領先優勢，必須應對愈發複雜的地緣政治、競爭與經濟挑戰。」