《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀:薦買中國宏橋、華潤萬象生活

　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀:薦買中國宏橋、華潤萬象生活

　　中國宏橋(01378-HK):中國宏橋是一家集熱電、採礦、氧化鋁、液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋產品、鋁母線、高精鋁板帶箔及新材料於一體的特大型鋁全產業鏈企業,也是全球

領先的鋁產品製造商之一。公司日前發盈喜,預計上半年淨利潤增加約35%。集團鋁合金產品及氧化鋁產品銷售價格上漲,銷售數量亦有所增加,帶動集團產品毛利增長。目前,國內電解鋁的社會庫存處於多年低位,全球庫存也在持續減少,為價格提供支撐。同時,氧化鋁價格持續走低,電解鋁的利潤保持在高位。伴隨著煤價的下行,主要能源成本下降。此外,中國宏橋海外布局迎來豐收期,位於幾內亞的西芒杜鐵礦項目,預計將於2025年底投產發運,設計產能達6000萬噸╱年。公司穩健成長的業績,加上高分紅水平,帶動股價屢創新高,前景繼續樂觀。目標價20.00元,入巿價17.50元,止蝕價15.80元。(建議時股價:18.14元)

　　華潤萬象生活(01209-HK):華潤萬象生活去年業績表現穩健,期內營收達170.4億元人民幣,增長15.4%;淨利潤為36.29億元人民幣,增長23.9%。毛利率提升至

32.9%,管理效率顯著改善,每股派息0.922元,連同特別股息每股1.2862元,全年股息達2.2082元,現價計股息率約5.9%。物業管理收入達66.6億元人民幣,增長10.7%。截至2024年底,公司合約面積達3.02億平米,管理面積2.71億平米,顯示出穩定增長的趨勢。城市空間服務收入增長36.3%,在管面積同比增長19.8%,顯示出快速擴張的潛力。作為行業龍頭,商業管理的表現尤為突出。購物中心收入達42.09億元,同比增長30.0%,毛利率為72.6%。寫字樓收入也達到20.65億元,同比增長7.1%。整體出租率雖有輕微下降,但仍保持穩定盈利能力。公司擁有穩定業務收入及強勁現金流,未來派息有望穩定增長,估值有上升空間。目標價50.00元,入巿價38.00元,止蝕價35.00元。(建議時股價:38.00元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買超微半導體

　　超微半導體(US.AMD):超微半導體是全球性半導體公司,主要提供中央處理器(包括嵌入式平台)、圖形處理器、主機板芯片組以及電腦記憶體等產品。2024財年AMD數據中心部門營收為125.8億美元,佔總營收比例為48.8%,佔比同比提升超70%。

　　2025財年第一季營收和利潤超預期增長。2025財年第一季AMD營收同比增長35.9%至74.4億美元,主要受數據中心業務和客戶端業務增長帶動;淨利潤同比大增476.4%至7.1億美元。由於數據中心產品佔比提升以及銳龍處理器產品組合更加豐富,AMD毛利率同比增長3.4pcts至50.2%。集團數據中心業務營收達到36.7億美元,同比增長57.2%。

　　旗艦MI3500系列發布,推理需求爆發帶來長期發展潛力。在本次AI大會,AMD正式發布了基於3nm工藝的AI芯片MI355X,在低FP64精度下算力可達78.6TFLOPS,在FP6推理精度下推理速度是英偉達B200的2.2倍,同時其在自建集群上的總擁有成本比B200低33%。AMD還發布了基於MI400系列GPU和創新的互聯技術的開放式AI機架Helios,這標誌著AMD有望從單純的芯片供應商向AI基礎設施解決方案提供商轉型。根據AMD預測,全球AI芯片市場規模到2028年預計將達到5000億美元,推理算力需求年複合增長率預計達到80%。我們認為,AMD有望在推理市場佔據比訓練市場更多的份額。

　　新訂單和全球擴張節奏加快。憑藉MI350和MI400系列,AMD贏得了多家AI產業核心參與商訂單。甲骨文將推出由多達131072個MI355X　GPU提供支援的Zettascale　AI集群;OpenAI已採用AMD的MI300X　GPU來開發Azure研究及GPT模型,並將與AMD合作設計下一代MI450X芯片,其他客戶包括微軟、xAI、Meta等。而受惠於特朗普「以芯換資」的政策,AMD已與沙特主權基金Humain達成100億美元的採購協議,用於部署人工智能硬件基礎設施。

　　我們認為,AMD兼具性價比和開放式生態,在推理領域有機會獲得更多的市場份額。同時,AMD新推出的AI機架Helios有望成為其戰略性突破口,讓AMD從單純的芯片供應商轉型成為AI基礎設施解決方案提供商。截至6月27日收盤,AMD遠期PE約為29.6,較5年均值低10%。建議投資者逢低布局。(本周三建議時股價:136.11美元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)