原油需求亮警訊！川普高關稅打擊市場、油價走勢更難預測

美國總統川普近日向多個貿易夥伴發出新一輪高額關稅通知，引發市場普遍擔憂原油需求將進一步惡化。儘管過去油價受中東戰爭影響較大，但現在投資人更擔心未來需求下降，特別是中國經濟疲弱，讓供過於求的疑慮升溫。

根據《彭博》報導，儘管石油投資者幾週來基本上忽略了貿易消息，但川普最近發布的一系列關稅信函（其中一些稅率是至今為止最高的）再次引發了人們對全球貿易戰將減少原油消費的擔憂。

需求減弱的前景對市場又一次造成了打擊，而市場此前普遍預期今年稍後將出現供應過剩。

除了貿易戰之外，最大原油進口國中國經濟前景黯淡，也加劇了人們對市場下半年將難以消化額外供應的擔憂。

原油投資人轉為觀望，對沖基金減持多單

荷蘭合作銀行（Rabobank）能源策略師 Joe DeLaura 表示，目前市場焦點已全面轉向「需求」與「關稅」。

迅速減弱的前景引發了對沖基金對原油的情緒自 2 月以來的最大跌幅。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至 7 月 8 日，基金經理人將美國原油多頭部位削減了 29,994 手，至 148,106 手。空頭部位也升至五周高點。

原油市場反應矛盾，對 OPEC 與數據消息出現分歧解讀

本週的價格走勢也凸顯了需求擔憂對市場的影響。

儘管 OPEC + 週日決定在 8 月恢復超預期的產量，但油價並未受到影響，反而在沙烏地阿拉伯上調亞洲客戶價格（此舉被視為對需求的信心投票）後上漲。

週三（9 日），動盪的交易仍在繼續，阿拉伯聯合大公國能源部長 Suhail Al Mazrouei 表示市場需要更多原油，也推高了油價，儘管數據顯示上周美國原油庫存增幅創下 1 月以來新高。

Strategas Securities 分析師 Jon Byrne 就質疑道：「如果 OPEC 減產幅度超預期且原油庫存增加 700 萬桶，都無法引發原油拋售，那麼究竟是什麼因素導致原油拋售呢？」

同時， 上週原油也出現了一次拋售，再次又違背了典型的石油市場法則。

《彭博》報導稱該組織 OPEC 可能暫停增產，但市場非但未反映為利多，反而因對需求信心不足而導致油價下跌 2.2%，顯示市場對潛在需求不足的擔憂更為強烈。

原油需求預測下修，全球經濟前景不明

Siebert 投資長 Mark Malek 指出，傳統供需平衡的模式正在瓦解，新增變數包括快速發展的灰色市場，以及資訊流傳速度異常快速的媒體環境，導致投資人難以從過往經驗判讀油市走勢。

短期來看，美國駕駛旺季和良好的煉油利潤率支撐著消費，而 OPEC 成員國則面臨著難以提高產量，以實現 7 月 41.1 萬桶產量目標的壓力。

但對原油需求惡化的預期正在蔓延。國際能源署（IEA）最新預測指出，2025 年全球石油日需求僅將成長 70 萬桶，為除疫情之外 16 年來最低成長率。其中，中國、日本、韓國、美國與墨西哥等受貿易戰影響國家，成為需求萎縮的重災區。

與此同時，川普的關稅措施可能會加劇局勢，其中包括對來美國重要的原油供應國巴西的進口產品徵收 50% 的關稅，可能會顛覆原油供應。

原油價格受壓制，川普、美國經濟指標動向引關注

還有一些揮之不去的地緣政治緊張局勢阻礙了看跌情緒完全壓制原油價格。川普表示，他將於週一（14 日）就俄羅斯問題發表「重要聲明」，引發了人們對他將推動限制莫斯科石油出口的猜測。

同時，胡塞武裝在紅海的致命攻擊，也加劇了人們對主要石油貿易路線的擔憂。

未來數週，美國將公布包括消費者物價指數（CPI）等多項經濟指標，這些數據可能左右全球最大經濟體的貨幣政策方向，進而影響原油價格走勢。

能源專家 Scott Shelton 直言：「油價根本就不合理。在我看來，原油價格的前景黯淡。」

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