市場進入震蕩筑底通道 績優藍籌和真成長共存機會

“對於股災之后的市場，再次以瘋牛的形式演進是不現實的，更可能以反復震盪的形式實現筑底。而投資機會也會在藍籌和成長之間延續平行世界，經歷了調整，具有安全邊際的藍籌投資價值凸顯；同樣，真成長的成長夢也不會因為前期的暴跌而夭折，反而是提供了良好的機會”，民生證券首席規則分析師李少君在《和訊座談會》上如是說。

投資標的選擇更趨精細化 業績成為重要參考依據

股災的前車之鑒，將使得投資者對於投資標的選擇更趨精細化。相信會有從丑小鴨到白天鵝的轉換，但不能摸摸腦袋就是個丑小鴨，將來分化是個大格局。李少君進一步解釋道，藍籌不會像成長那樣主要走估值的邏輯，當然，像國企改革這種可能會有管理效率提高的估值提升的邏輯，其他藍籌更多的還是要靠業績來說話，走業績增長的邏輯，估值不會有特別大的變動；成長板塊，可能有一部分在收入和業績實現上會向市場展現它的成長性，這時候也能夠容忍它高估值的情況存在，但很多公司經歷了這一輪以后，投資者會看明白，收入和業績增長一直難以兌現的話，投資者會主動摒棄它。綜合來說，短期市場關注超跌回補，中長期看績優藍籌與真成長。

本輪大跌過兩千支股票呈現攔腰跌幅狀，沒有必要一棒子打死，這次調整還是有價值回歸的過程，甚至不排除多個股在這次調整過程中已經有了很好的機會。

央視財經評論員李犁說，對於相當一部分個股，看不清它未來的商業模式、未來的成長空間甚至未來的市場規模都看不太清楚的情況下，用原來傳統的估值pe、pb衡量是有問題的，還是要把估值這個指標結合到他業績考察當中。

李少君稱，通過此輪股市大清洗，投資者也會對所謂的講故事、畫大餅抱一顆質疑的心，在接受這樣的公司和其商業模式的同時，要看到能夠實現和落地的譬如收入增長等指標，可以給一段時間的容忍期和觀察期，但這不是無底線的。李犁也認為，永遠看不到業績，投資者只能說對不起，拜拜。

投資者對於市場新的轉型、新的交易工具會更加理性，過去被大家所拋棄、摒棄的，不太感興趣的那些具有投資價值的板塊和股票會重新回到投資者的視野中。

李犁認為此次重災區，打擊最狠的還是中小板和創業板，這里面撿到金子的概率高一點。

短期仍將繼續震盪筑底 中長期看績優藍籌與真成長

李少君判斷，市場政策底已經明晰，短期仍將繼續震盪筑底。市場已經出現了積極的變化，投資者已無恐慌的必要，但是也需要看到7月8日以來的市場回暖建立在市場出現大面積限制交易與短期擴張買盤的基礎之上，且市場回暖是以“千股漲停”的方式進行的，市場仍處於虛弱的狀態。股災之后的市場，再次以瘋牛的形式演進是不現實的，更可能以反復震盪的形式實現筑底。

多部門聯合發力，救市升級，托市后備力量充足。粗略估算，本輪救市中，央行、證金公司、券商、公募基金、保險共預計將為股市提供增量資金逾萬億，且央行承諾向救市主力證金公司提供“充裕”流動性，央行這一背書意味著救市已經擁有了足夠的彈藥儲備。由此，李少君認為，在各項救市措施作用下，市場目前已呈現出止跌企穩。

監管層規範不實名、不穿透的杠桿，防止市場重回“瘋牛”。在經歷了快速反彈之后，市場杠桿資金出現迅速恢復的跡象，場外高杠桿違規資金很可能再次進入市場，並有可能再次導致市場重回“瘋牛”狀態，進一步加劇市場的暴漲暴跌，從而使得市場去杠桿的成果和代價有付之東流的風險。可以看到，監管層正采取積極措施引導市場有序恢復常態化。

對於后市，李少君表示，短期市場關注超跌回補，中長期看績優藍籌與真成長。本輪股災17個交易日內，市值蒸發24萬億，個股平均下跌44%，在市場情緒恐慌狀態下，大量優質股呈現超跌狀態。隨著市場企穩，這些個股均存在著強烈修復需要。股災的前車之鑒，將使得投資者對於投資標的選擇更趨精細化。投資機會會在藍籌和成長之間延續平行世界，經歷了調整，具有安全邊際的藍籌投資價值凸顯；同樣，真成長的成長夢也不會因為前期的暴跌而夭折，反而是提供了良好的機會。