英特爾若退出晶圓代工 台積電、HOYA坐收漁利

美國晶片大廠英特爾近日在財報文件中表示，若未能取得關鍵客戶支持，將可能暫停或終止開發 14A 製程節點，引發市場對其未來是否將走向「無廠化」(fabless) 營運模式的討論。分析師警告，這將對整個半導體產業產生連鎖影響。

英特爾在最新 10-Q 季報中指出，雖然目前仍積極發展 18A 與 18A-P 製程，14A 則為下一代先進節點。

然而，公司坦言，若未能達成重要客戶里程碑、或吸引具規模的外部客戶，可能無法在經濟上合理支持 14A 及其後續技術的開發與製造。

Bernstein 分析師在週一 (28 日) 發布報告指出，英特爾若最終放棄先進製程節點，將對晶圓設備供應商構成重大打擊。

報告指出，英特爾目前約佔全球邏輯晶圓代工資本支出的 20% 至 25%、佔整體半導體資本支出的 10% 至 15%，若英特爾轉型為無廠公司，將影響包括極紫外光 (EUV) 設備供應鏈。

其中，日本 Lasertec 與荷蘭艾司摩爾 (ASML-US) 對英特爾的曝險最大。分析師估算，英特爾佔 Lasertec 訂單量約 40%、佔 ASML EUV 收入的 15% 至 20%。

此外，英特爾是潛在「高數值孔徑 (High NA)」EUV 系統的第一個採用者，若英特爾不再持續開發新節點，這類高解析度設備的普及將延後，直到台積電在 2030 年推出 A10 節點。

儘管長期來看，台積電 (TSM-US) 等其他晶圓代工廠可望填補空缺，但 Bernstein 指出，台積電資本效率更高，英特爾 (INTC-US) 退出將對整體晶圓設備需求帶來淨負面影響。

不過，供應鏈中亦有潛在受益者。Bernstein 點名，日本 HOYA(7741) 為台積電唯一的 EUV 光罩 (掩膜版) 供應商；若英特爾退出，自家供應商 AGC(5201) 市佔恐遭蠶食，HOYA 市佔有望由 70% 升至 100%。

此外，三星電子也將成為全球晶片設計公司尋求代工的主要選項之一，與台積電同樣有望吸收來自英特爾的潛在訂單轉移。

分析師最後指出，英特爾持續押注 18A 但放棄 14A，將面臨「兩面不討好」的局面：一方面仍需高額資本支出，另一方面委外代工恐拖累利潤率。短期內，市場對英特爾能否堅守代工業務仍存高度疑慮。

在對未來業務充滿不確定性的情況下，Bernstein 評價，他們「傾向尋找其他標的」，不考慮持有英特爾股票。

英特爾 (INTC-US) 週一 (28 日) 收低 0.097% 至每股 20.68 美元，今年以來小漲 2.27%。