AI燒錢超歐洲國防預算！Meta、微軟、Google領跑 科技巨頭勝負初現？

以 Meta(META-US) 、微軟 (MSFT-US) 、Google (GOOGL-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 、蘋果 (AAPL-US) 為代表的科技巨頭，今年在 AI 基礎設施上的支出預計將逼近 4,000 億美元，甚至超越歐盟去年全年的國防預算，引發華爾街關注。

值得注意的是，儘管在資本市場，高額的資本開支通常被視為對利潤的侵蝕，並引發投資者擔憂。但在本輪 AI 燒錢大戰中，一些巨頭的 AI 投資不僅沒有侵蝕利潤，反而帶來了更強勁的增長，進而支撐其進一步擴大開支。

其中，Meta 的 AI 投資已直接轉化為廣告收入的成長，使其股價飆升；微軟則透過 AI 驅動的雲端業務成長，市值突破了 4 兆美元大關。Google 的巨額 AI 投資也已初見成效。

與此同時，亞馬遜的 AWS 雲端業務增速則因落後於競爭對手，引發市場對其 AI 戰略的質疑；蘋果則開始被華爾街視為「落後者」，其在 AI 領域的保守投入和內部困境，讓投資者對其未來的創新能力感到擔憂，甚至有分析師直言，收購是其唯一的出路。

專家指出，這些科技巨頭的 AI 資本支出，有望在 2024 到 2025 年間為美國 GDP 貢獻 0.5 個百分點。

摩根士丹利更是預測，未來幾年，AI 基礎建設投入更可能達到數兆美元的規模，且從 2025 年到 2028 年，科技巨頭們在晶片、伺服器和資料中心基礎設施上的總支出將高達 2.9 兆美元。

同時，美國政府近期通過的《大而美法案》也為這些搶先投資的公司，提供了稅收減免，進一步釋放了這些科技巨頭的現金流。

根據摩根士丹利估算，這場 AI 基建競賽中仍存在高達 1.5 兆美元的融資缺口。儘管如此，投資人似乎並不擔心，微軟和 Meta 在公佈了龐大的支出計畫後，股價反而觸及歷史新高。

領跑者：Meta、微軟、Google 跑進正向循環

在這場 AI 競賽中，Meta、微軟與 Google 無疑已跑入了良性循環的領先梯隊。

Meta

Meta 第二季財報公布後，股價大漲逾 11%，市值一舉增加 2,000 億美元至 1.75 兆美元。該公司也將年度資本支出預估區間上調至 660 億至 720 億美元，並暗示 2026 年可能突破 1,000 億美元。

Meta 執行長祖克柏強調，Meta 正在打造一款 AI「個人超級智慧」系統，預計將重塑其社群與廣告生態。

其 AI 推薦模型已顯著提高廣告轉換率與使用者黏著度，為業績直接貢獻營收，也讓華爾街更加接受其龐大支出規模。

分析認為，Meta 的核心優勢在於，AI 已經直接為其廣告業務創造了價值，進一步使華爾街完全認可了其高達 720 億美元的年度資本開支計劃。

微軟

微軟也在最新一季財報中交出亮眼成績，在第二季財報公佈後微軟股價上漲 4%，市值突破 4 兆美元，成為繼晶片巨頭輝達 (NVDA-US) 之後第二家達到此里程碑的公司。

其財報展現出驚人的「自上而下」的實力，即便資本開支大幅增加，毛利率和營運利潤率依然堅挺。

微軟也宣布，當季資本支出將達到創紀錄的 300 億美元，此前其 Azure 雲端運算業務銷售與預測均超出預期，展現了大規模 AI 投資的回報效果。

此外，微軟也首次披露 Azure 年銷售額超過 750 億美元，其 Copilot AI 工具用戶數突破 1 億。

分析師指出，AI 的高速需求正推動 Azure 與 Office、Windows 等高利潤產品一同成長，成為微軟獲利結構的重要驅動力。

Google

Google 母公司 Alphabet 強勁的第二季業績則表明，公司在大幅增加投資的同時實現了超預期成長。

Google 同時也宣布，2025 年資本支出預期自 750 億美元上調至 850 億美元，創下 2006 年以來最高年度支出佔比（達預期年收入的 22%）。

儘管市場曾擔憂其 AI 搜尋摘要功能「AI Overviews」可能削弱廣告價值，但事實上，期用戶互動量不減反增 10%，未對營收造成負面影響，顯示 Google 的巨額投資已初見成效。

Sonata Insights 創辦人兼首席分析師 Debra Aho Williamson 表示：「隨著 Alphabet 和 Meta 等公司競相兌現 AI 承諾，儘管資本支出高得驚人，若核心業務保持強勁，就能為它們贏得更多時間，向投資者證明，其在基礎設施、人才和其他技術相關費用上的數十億美元支出是值得的。」

蘋果

相較之下，蘋果則被視為這場 AI 戰爭中的「明顯落後者」，被華爾街普遍認為已經落後。

雖然執行長庫克在財報會議中宣稱將「大幅增加 AI 投資」，但蘋果的實際資本支出仍遠低於競爭對手。內部研究團隊因資料使用受限、模型訓練困難而士氣低落，開發進度嚴重落後。

有傳聞指出，Meta 正在用高薪挖角蘋果的不滿員工；而業界分析師更直言，蘋果若無法加速研發，收購 AI 新創 Perplexity 可能是唯一出路。

Perplexity 估值約 140 億美元，若蘋果以傳聞中的 400 億美元價格完成交易，將刷新其歷來最大收購案紀錄（2014 年以 30 億美元併購 Beats）。

亞馬遜

另一邊，亞馬遜雖然年度資本支出高達 1,180 億美元，但 AWS 雲服務成長動能疲弱，Q2 年增率僅 18%，遠遜於微軟 Azure（34%）與 Google 雲端（32%），引發了投資人的強烈質疑。

財報公布後，亞馬遜股價重挫 7%。執行長 Jassy 在財報會議中為 AWS 辯護，強調自研 AI 晶片 Trainium2 具 30% 至 40% 成本優勢，並推出 AI 產品組合，包括 Alexa、Kiro 與機器人助手，希望說服市場 AWS 仍具 AI 長期競爭力。

不過，分析人士指出，亞馬遜仍需用更明確的營收與用戶數據證明其 AI 策略成效。