港股交易機制重大變革：最小變動單位調整 流動性迎制度性利好

香港證券市場周一 (4 日) 正式實施了醞釀一年的交易機制重大改革，此舉被業界人士認為將「為港股流動性再添制度性助力」。

本次改革的核心是「證券市場最小價格變動單位 (最低上落價位)」的第一階段調整。具體而言，10 至 20 港元區間的證券，其最低變動單位從 0.02 港元降至 0.01 港元；20 至 50 港元區間的證券，則從 0.05 港元降至 0.02 港元，調整幅度分別高達 50% 和 60%。

舉例來說，一檔 40.05 港元的股票，過去投資者報價只能以 0.05 港元為單位變動，現在起則可以 0.02 港元為步長報價 (如 40.03 或 40.07 港元)，顯著縮小了買賣價差。

這項調整主要適用於股票、房地產投資信託基金 (REIT) 和股本權證等證券品種。然而，交易所買賣產品 (如 ETF)、期權、債券及結構性產品則不在此列。香港交易所明確表示，此舉旨在「降低交易成本、提升交易效率和市場競爭力」，並讓「訂單更容易在預期價格成交，使交易價格更貼近股票實際價值」。

對普通投資者而言，市場普遍認為這項舉措有望「使訂單匹配更容易，減少為即時成交支付的溢價」。然而，市場也存在一些擔憂的聲音。部分高度依賴微小價差套利的「爬格仔」投資者可能被迫離場。這類投資者通常採用極小的價差進行交易，在扣除印花稅後利潤空間本就有限，調整後其盈利空間將被大幅壓縮。有市場人士估算，這類交易者約佔港股成交量的 10%，他們的撤離「可能導致市場深度減弱」。

本次改革將分兩個階段實施。明年將啟動第二階段調整，屆時將覆蓋 0.5 至 10 港元價格區間的證券，其最小變動單位預計再降低 50%。在券商系統準備方面，多數機構表示無需進行重大調整，一家在香港的證券機構指出：「當前系統可支持三位小數報價，不影響客戶價格輸入」。

儘管 8 月以來港股市場有所震盪，但中期業績 (中報) 行情預計將成為 8 月的市場焦點。Wind 數據顯示，港股中期業績將於 8 月中下旬集中披露。截至 8 月 4 日發稿，恒生指數上漲 0.42%。中信證券分析預期，恒生科技指數成分股的中報盈利增速可達 12.3%，其中新能源汽車、半導體及消費電子板塊的盈利預期顯著上修。國信證券在 8 月策略報告中態度較為樂觀，認為港股今年形成「內資與外資共振式寬鬆」格局，且從多方面比較，港股對 A 股仍處於估值合理範疇。