美銀經理人樂觀指數寫半年新高！關稅陰霾漸消 加碼全球股市配置至14%也創新高

由於更多國家與美國關兌談判達成協議，經理人的擔憂緩解，根據彭博資訊等外電新聞援引，8 月份美銀美林經理人調查報告顯示，投資者樂觀情緒來到 2 月以來高點、全球經濟硬著陸預期來到 1 月低點，現金水位則與上月持平，整體而言並未見到明顯拐點。美銀美林依據指標編制的經理人情緒指數自 4.3 進一步攀升至 4.5，達 6 個月新高。此外，全球股票的配置從上月的 4% 加碼進一步攀升至 14% 加碼，亦為 6 個月來新高水準。

就總體經濟而言，預期經濟將軟著陸的經理人由 65% 上升至 68%，整體而言對於經濟前景的預期略有弱化，41% 的受訪者預期全球經濟成長力道將減弱，自上月的 31% 攀升。

對於通膨的擔憂有所上升，預期全球通膨將會攀升的經理人由 6% 上揚至 18%，針對下任聯準會主席人選，20% 的經理人認為 Christopher Waller 將獲提名為聯準會主席、19% 的經理人認為是 Kevin Hassett，此外有超過半數 (54%) 的經理人預期下一任聯準會主席可能採取量化寬鬆 (QE) 或殖利率曲線控制措施 (YCC) 來幫助減輕美國債務負擔。

在資產配置方面，全球股票的配置從上月的 4% 加碼進一步攀升至 14% 加碼，為六個月來新高水準，其中美股配置由 23% 減碼上升為 16% 減碼，對於歐股配置則由 41% 加碼下滑至 24% 加碼，對於日股配置由９% 減碼上升至 2% 減碼。

此外，對於新興股市的配置由 22% 加碼上升至 37% 加碼，為 2023 年 2 月以來新高水準，同時反應在 49% 的經理人認為新興股市股價遭到低估，而有 91% 的經理人認為美股股價過於高估，為調查以來最高水準。

全球貿易戰引發經濟衰退雖持續霸榜最令人擔憂的三大尾端風險之首，隨著更多國家與美國談判與達成協議、避免高關稅情境再現，經理人對此擔憂略有緩解，認同此情況的經理人比例由上月的 38% 下降至 29%，而尾端風險居次的通膨阻礙聯準會降息，認同比例由上月的 20% 攀升至 27%，在擁擠交易方面，「做多科技七雄」取代「做空美元」，再度回歸最擁擠交易第一名。

富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾表示，中國將繼續提供政策支持以提振國內經濟並支撐股市、印度央行今年已多次下調基準利率有利企業投資與消費者支出領域、南韓與台灣企業對貿易不確定性最敏感，但任何形式的政策奧援都將為成長提供額外支撐。

整體而言，對美國作為投資避險資產地位的質疑、美元走弱以及難以預測的政策，將促使愈來愈多資金自美國移轉出去，這可能會對亞洲市場等資產類別產生催化劑作用，鑑於亞洲股市的評價面優勢與各國多元題材將推動資金流往亞洲市場。

富蘭克林證券投顧建議，核心配置首選平衡型基金、複合債及非投資等級債券型基金，股市持續看好長線趨勢正向的科技及創新科技產業，非美元資產看好全球債券型基金及新興當地債券型基金，股市首選日本、歐洲及印度股票型基金，納入日圓避險、澳幣避險及歐元資產，並以 5%~10% 配置黃金產業型基金，提高投組多樣性。