28兆美元美債市場正釋放潛在警訊

《MarketWatch》報導，美國 28 兆美元國債市場正釋放潛在警訊，殖利率曲線近期明顯趨陡，反映投資人一方面預期聯準會 9 月可能降息，另一方面擔憂長期通膨與財政赤字風險升溫。

政策敏感的 2 年期美債殖利率自去年 12 月降息以來大幅下滑，從 4.4% 降至 3.8%，顯示市場對降息週期重啟抱持信心。

然而，10 年期美債殖利率仍停留在 4.3% 附近，較八個月前幾乎持平，高於一年前的 3.8%。

阿波羅全球管理公司首席經濟學家 Torsten Slok 指出，市場目前預期未來一年通膨率將達 3.3%，遠高於聯準會 2% 的年度目標。

他警告，若市場認為聯準會降息受到政治因素影響，將進一步推升通膨預期，導致長期利率上行並加速殖利率曲線趨陡。

此外，美國財政赤字壓力亦在加劇。川普政府的預算法案預計未來十年將增加 4.1 兆美元赤字，迫使財政部發行更多長期國債。

根據阿波羅數據，美國每年債務利息支出已高達 1 兆美元，長端風險溢價因市場擔憂財政可持續性而上升。

聖路易聯準銀行統計顯示，自 2024 年最後一次降息以來，2 年期與 10 年期美債利差已由 25 個基點擴大至 57 個基點。

BCA Research 美債首席策略師 Ryan Swift 補充，川普政府推行的廣泛關稅措施同樣推高長端殖利率，因市場預期全球貿易總量可能下降。他指出，即使政策最終效果未明，「僅是貿易受阻的風險，就足以令投資人要求更高的長期風險補償」。

Ryan Swift 認為，若未來長端殖利率要顯著下行，唯一可能的觸發因素是勞動市場明顯惡化，他直言：「長債殖利率能否大幅下降，完全取決於失業率是否上升。」