小型股逆襲良機 羅素2000終於有望超越標普

《MarketWatch》報導，隨著小型股與大型股的估值差距擴大，市場正關注羅素 2000 指數 (RUT-US) 是否有望迎來資金回流，甚至挑戰標普 500 指數 (SPX-US) 的長期優勢。

根據統計，小型股已連續八年表現不及大型股，導致兩者估值出現顯著落差。羅素 2000 目前相對標普 500 的估值折價已達自 2008 年金融危機以來最低水準，低於平均值超過一個標準差，引發市場對「均值回歸交易」的討論。

均值回歸交易 (Mean Reversion Trading) 是一種常見的統計型交易策略，核心假設是資產價格會圍繞一個「長期平均值」波動，當價格過度偏離這個均值時，最終會回歸均值。

然而，專家指出，估值雖具吸引力，但仍不足以驅動資金流向，投資人更關注實質催化劑與基本面改善。

市場分析指出，小型股長期被視為「低品質資產」，主因在於負盈利公司比例過高。在 COVID-19 疫情高峰時，羅素 2000 內部虧損企業比例達極值，近期雖有所下降，但仍接近科技泡沫與金融危機水準。

造成此現象的原因在於 IPO 市場長期低迷：2000 年美股上市公司約 7,000 家，如今僅剩 4,300 家，大量盈利小企業選擇留在私募市場，導致公開市場小型股品質偏弱。

不過，專家認為，這一結構性問題正出現轉折。隨著利率環境正常化、私募資金減少，更多高品質企業開始回流公開市場。

2025 年截至目前，已有 95 筆 IPO(不含 SPAC)，籌資總額 129 億美元，高於 2024 年的 73 筆、160 億美元。若 IPO 市場持續復甦，有望提升羅素 2000 整體企業品質，進一步改善投資吸引力。

此外，市場近期缺乏明確的景氣循環階段 (復甦、擴張或衰退)，導致投資人對小型股長期配置興趣不足。若經濟進入新的明確周期，將有助於資金重新配置，提升小型股估值修復的機會。

產業分布方面，分析師認為金融、工業、原材料等周期性板塊具備較佳投資價值，相關企業估值偏低且自由現金流充裕。相反，醫療保健與非必需消費板塊受到營運環境變化影響，長期獲利不確定性較高，風險偏好仍需謹慎評估。

整體而言，市場具備小型股資金回流的必要條件，但尚缺乏明確催化劑。

專家指出，若羅素 2000 企業財報品質持續改善，並伴隨景氣周期明朗化與 IPO 市場復甦，小型股有望迎來結構性重估，未來幾季的資金流向將成為投資人關注焦點。