美9月鐵降息？鮑爾話沒說死 這兩份重磅數據恐顛覆預期

美國聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 上周五在傑克遜霍爾年會上的演講為下個月降息掃清了道路，但業內專家警告，9 月 5 日和 11 日將公佈的 8 月就業和 CPI 數據才是決定 9 月降息的關鍵因素。

鮑爾在演講中強調，勞動力市場面臨的下行風險可能「需要調整我們的政策立場」，這為聯準會結束長達八個月的暫停期鋪平了道路。此消息導致美國公債和股市大幅上漲，2 年期和 30 年期公債殖利率利差擴大至近四年來的最高水準。

期貨市場暗示，9 月降息 25 個基點的機率約為 75%-80%。然而，多位聯準會官員和華爾街經濟學家對此表示謹慎。波士頓聯邦儲備銀行主席 Susan Collins 指出，「在下次會議上我們要做什麼還不是板上釘釘的事」，而聖路易斯聯邦儲備銀行主席 Alberto Musalem 則提到，目前通膨水準更接近 3%，而非聯準會​​設定的 2% 目標。

儘管鮑爾的演講為降息提供了支持，Capital Economics 的 Stephen Brown 指出，鮑爾的謹慎態度表明，非常積極的 8 月就業報告或更令人擔憂的 CPI 數據仍可能導致降息推遲。期貨交易員並未將 9 月 17 日降息 25 個基點視為確定事件，當前市場仍保持緊張，債券殖利率在周五上漲後仍未突破本月稍早的低點。

PGIM 固定收益聯席投資長 Gregory Peters 強調，雖然鮑爾「鞏固了市場對 9 月降息的預期，但關鍵不在於降息是在 9 月還是 10 月實施」，未來六個月仍將是數據混雜的環境，這將讓債券市場保持緊張。

在通膨擔憂的背景下，2 年期和 30 年期公債殖利率利差的擴大反映出投資人對短期美債的青睞。因為相較之下，長期美債受到通膨和政府赤字膨脹風險的影響更大。ING 美洲研究主管 Padhraic Garvey 表示，短期債券現在得到了鮑爾的支持，其收益率應該保持低位，但長期債券則面臨更大的壓力，這可能反映出市場對聯準會在通膨問題上可能承擔風險的懷疑。

綜上所述，鮑爾的演講為市場提供了降息的訊號，但即將公佈的經濟數據將是決定未來政策走向的重要因素。