【百達投顧】降息可期，市場青睞非投資等級及短存續期債

聯準會主席鮑威爾在全球央行年會上釋出有望降息的訊號，表示若未來就業與通膨數據顯示經濟有放緩跡象，貨幣政策將有調整空間。隨著市場對 9 月降息預期升溫，加上美股估值偏高，資金明顯由股市流向債市，其中非投資等級債券基金流入創八週新高。百達投顧建議，降息後有望帶動非投資等級債券需求，但在長期通膨前景仍不明下，宜優先配置具備短存續期、低波動特性的信用債，以提升資產配置穩定性與可控性。

資金由股轉債，非投資等級債與短債需求升溫

在美股估值偏高、降息預期升溫的氛圍下，市場資金明顯由股市流向債市，根據 LSEG 理柏統計，截至 8 月 20 日當週的全球股票型基金僅流入 22.7 億美元，遠低於前一週的 192.9 億美元，美股基金甚至出現 24 億美元淨流出。相對地，債券型基金連續第 17 週吸引資金青睞，單週淨流入高達 188.2 億美元。其中，非投資等級債券基金表現突出，單週流入 30.3 億美元，創八週新高；短期債券基金也吸引 25.2 億美元淨流入，顯示債券投資人一方面願意承擔較高風險以追求收益、另一方面亦偏好短期債券以控制波動。

非投資等級債分散於成熟國家，提升防禦力

百達全球非投資等級債策略團隊指出，雖然 7 月市場波動不小，但非投資等級債仍展現穩健表現，尤其是歐洲非投資等級債受惠於企業財報表現穩健以及歐洲信用市場基本面健康，績效優於美國非投資等級債。團隊強調在全球經濟與政策不確定性上升的背景下，分散於多個成熟市場的主動型策略能發揮關鍵作用，並有效分散潛在風險。

百達 - 全球非投資等級債（基金之配息來源可能為本金）為金管會核准具 ESG 篩選機制的債券基金，該策略著重防禦性配置，透過 ESG 條件篩選、聚焦於 BB 級債券強化違約風險控管。截至 2025 年 7 月底，投資組合以美國為核心，非美區域比重超過 4 成，配置於英國、法國、義大利等國家。加權平均修正存續期僅 2.92 年、平均最差到期殖利率（YTW）為 7.17%，適合追求較高息收且具備一定風險承受能力的投資者。

短存續期信用債策略，回應市場穩定需求

百達投顧建議，面對總體經濟展望不明朗及財政政策仍存變數的市場環境，短存續期信用債因其對利率變動反應較小、風險較易掌控，成為資產配置中值得優先考量的選擇。無論是投資等級或非投資等級策略，皆建議以「短存續期」為核心配置，以兼顧波動管理與收益穩定。

百達 - 美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）提供具防禦特性的短存續期收益解方，截至今年 7 月底，投組加權平均修正存續期僅 1.50 年，當前殖利率處於相對高檔，基金之平均最差殖利率達 4.29%，投組配置則聚焦投資等級債，其中 9 成以上債券具 A 級以上信評，平均信用評等達到 AA-，為追求穩定收益與風險控管的投資人提供優質選擇。

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百達 - 全球非投資等級債 - R 美元為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，R 級別目前管理費為 0.70%
百達 - 美元中短期債券為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，R 級別目前管理費為 0.45%