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隨著中國股市近幾週成交量創下歷史新高，市場普遍擔心這波漲勢能否持續。然而，高盛最新報告指出，這波由「流動性」推動的股市行情尚未見頂，並維持對中國股市「超配」的觀點。
高盛預測，未來 12 個月 MSCI 中國指數有望獲得 10% 的回報，而滬深 300 指數則有 12% 的漲幅空間，目標價位上調至 4,900 點。
高盛分析認為，儘管當前宏觀經濟數據顯示出週期性疲軟，企業盈利預期也未見大幅調整，但此輪股市上漲仍有進一步延續的空間，並歸納出五大核心支撐因素：
政策成估值修復關鍵催化劑
高盛指出，當前的股市上漲與宏觀經濟基本面脫鉤，主要由政策因素驅動。
自 2024 年 9 月以來，一系列政策與事件，如對民營經濟監管收緊週期的結束、中美貿易緊張的緩解以及中央金融工作會議的召開，共同壓縮了市場的「股權／政策風險溢價」，並提振了遠期盈利預期。
報告強調，這些事件對短期企業盈利的直接影響有限，但卻是推動股市估值修復的核心動力。這也解釋了為何今年以來 MSCI 中國指數與滬深 300 指數的漲幅，幾乎全部來自於估值擴張而非盈利增長。
全球流動性驅動下的獨特優勢
高盛認為，全球股市當前普遍呈現「流動性驅動上漲」的特徵，中國並非例外。然而，與已接近或觸及歷史高點的發達及新興市場相比，中國股市顯得獨具優勢，包括：
潛在風險與投資建議
儘管對中國股市前景樂觀，高盛也提醒投資者應警惕三大風險，這些因素在歷史上曾多次終結資金驅動的牛市：
然而，高盛判斷，中國當局主動打壓股市的可能性較低，因為股市對經濟的戰略意義已有所提升。
在投資建議方面，高盛維持「區域內超配中國 H 股及 A 股」，MSCI 中國 12 個月目標 90（+10%），滬深 300 目標 4900（+12%，從 4500 上調），並建議投資者優先關注結構性機會（alpha）而非指數整體收益（beta）。
高盛報告也特別點出幾個投資方向，包括：
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