MegaETH營收的新敘事：攜手Ethena推出原生穩定幣USDm

MegaETH 是 ETH 體系的終局之爭，由 Vitalik, Joseph Lubin, 和 Dragonfly 等一眾區塊鏈領域舉足輕重的個人與機構支持，擁有極低的延遲（延遲僅 10 毫秒）和極高的性能（300 萬區塊鏈）時刻提供了基礎建設的可能性。

大多數 L2 的獲利模式是對排序器費用和 Gas 費用加收額外的利潤空間。但這也帶來了用戶與公鏈的矛盾：用戶支付越多，鏈利潤越厚。

要實現 Dapp 的規模化增長（例如高在線），新場景的可能（例如高頻量化交易等），低廉的網絡費用是輔助增長的殺器，正如 Memecoin 需要一個低廉的網絡費用，雖然誕生在 ETH 生態，但終局是在 Solana 生態得到大規模增長一樣。

依賴排序收入的模式隨著技術發展（吞吐量增加、資料成本下降），這種利潤空間變得更加不穩定且難以長期維持；為了保護利潤而提高費用，又會直接抑制創新和成長。

MegaETH 與 Ethena 合作推出全新的原生穩定幣 USDm，旨在統一網路激勵機制，這樣做使得 MegaETH 得以以成本價運行排序器，為用戶和開發者帶來最低的使用費用。

透過 USDm，MegaETH 將網路的資金來源從「用戶支付手續費」轉向「金融收益」，從而為網路成長提供支援。

今天 Megaeth 正式發表 USDm，是為支援 MegaETH 上各類創新應用而打造的原生穩定幣。 USDm 透過 Ethena 的穩定幣架構發行（見下文），並被設計為能夠深入整合進 MegaETH 的錢包、應用程式和鏈上服務。

「USDm 表示用戶能享有更低的費用，應用程式開發者則有更廣闊的設計空間。Megaeth 很高興能與 Ethena 合作，共同為生態內的所有參與方創造雙贏局面。」

儲備與 Epena

USDtb 軌道發行，其儲備主要透過 Securitize 投資於貝萊德（BlackRock）的美國國債代幣化基金 BUIDL，同時保留部分流動性穩定幣以應對贖回需求，從而提供透明、機構級別的儲備支撐與可預測的收益基礎。

儲備的靈活性

Ethena 的穩定幣架構具有長期擴展性，使 MegaETH 能夠靈活調整 USDM 的抵押品組合，將其他現有或未來的 Ethena 產品（如 USDe）納入其中。 USDM v1 將以 USDtb 為基礎啟動，但其底層設計允許儲備結構隨著市場環境變化而動態調整。

營運開支覆蓋

底層儲備的收益會直接用於覆蓋排序器運作成本。這讓我們可以以營運成本價定價 Gas，從而為用戶和開發者維持低廉且穩定的費用，而無需依賴額外利潤空間。利好大量高頻量化交易和支付等區塊鏈的主要場景。

激勵機制的重新對齊

隨著網路因成長而產生的成本上升，我們並不需要向使用者提高費用來維持永續性。網路活動越多，生態越繁榮；穩定幣的收益則反過來為網路提供資金支持。當手續費穩定且低於一美分時，許多在「每次操作需耗費數美分」條件下不可行的應用類別將變得可行。

目前已經在 MegaETH 上活躍的穩定幣，如 USDT0 和 cUSD，依然是生態中的一等公民，廣泛用於錢包、支付代理、DEX 和貨幣市場。其中，USDT0 作為 MegaETH 上的標準 USDT 表徵，我們將持續保持其深度流動性、預言機覆蓋和最佳執行路由，以便開發者和使用者能夠根據需求選擇最合適的資產。

為什麼選擇 Ethena？

Ethena 是 USDe 背後的協議，USDe 是史上第三大、同時成長最快的美元計價加密資產。目前 Ethena 的 TVL 超過 130 億美元，用戶規模在 DeFi 協議中位居前列，並且已與多家頂級中心化交易所和主流 DeFi 應用完成整合。 Ethena 展現了快速、安全擴展的能力，已成為加密領域第三大美元發行方。

Ethena 的儲備支援型穩定幣通道 USDtb 已經實現了快速普及和機構化應用。目前 USDtb 流通規模約為 15 億美元，並且作為首個有望符合《GENIUS 法案》合規要求的穩定幣，正與 Anchorage Digital Bank 合作推進。 USDtb 的儲備主要透過 Securitize 投資於貝萊德（BlackRock）的美國國債代幣化基金 BUIDL（目標配置約 90%）。

同時，Ethena 與 Securitize 已實現 USDtb 與 BUIDL 之間的 7x24 小時原子互換，進一步強化了結算效率和透明度。

我們很高興能與 Ethena 攜手合作，將頂級的 DeFi 使用體驗帶到 MegaETH。

關於 Ethena

Ethena 是 USDe 背後的協議，USDe 是史上第三大、成長速度最快的美元計價加密資產。 Ethena 的 TVL 目前超過 130 億美元，擁有 DeFi 協定中規模最大的用戶群之一，並與多家頂級中心化交易所和主流 DeFi 應用程式完成整合。

關於 MegaETH

MegaETH 是首個即時區塊鏈，由以太坊保障安全，並由高度優化的執行環境和異質架構驅動。它能夠實現串流吞吐，擁有極低的延遲（延遲僅 10 毫秒）和高效能（TPS 高達 10 萬）。開發者可以透過即時狀態流擴展應用，使用者則能夠體驗即時交易，同時完全保留以太坊的可組合性。

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