被動元件即將迎來春天嗎？!

• 傳統旺季到來，手機與消費性電子回補庫存，帶動拉貨需求。
• 去年高庫存壓力已逐步消化，跌價幅度收斂，報價趨於穩定。
• AI 伺服器、車用電子、工控應用需求持續增溫，支撐高階元件出貨。
• 產能利用率回升，部分廠商稼動率已回到八成。
• 市場對降息及資金環境改善有期待，有利電子族群資金進駐。

國巨 (2327-TW) 近期併購方向

• 近期公開收購 茂達 (6138-TW) 電子 股權，跨足功率 IC 與 PMIC 領域，從被動元件擴展到主動元件，打造「被動＋主動」整合平台。
• 同時規劃收購 日本芝浦電子，藉此強化感測與高階零組件技術，並拓展國際市場版圖。
• 併購策略的核心，是補齊國巨 (2327-TW) 在半導體與主動元件的不足，提升產品線完整性與客戶黏著度。
• 長期來看，國巨 (2327-TW) 希望透過併購，增強議價能力、提高毛利率，並切入 AI、車用與工控等高成長應用市場

產品線與技術／市場定位進展

• 國巨 (2327-TW) 的被動元件產品覆蓋越來越多樣，不僅是 MLCC（多層陶瓷電容）、晶片電阻、電感，也開始滲入感測器、保護元件、開關、天線等元件。這樣的產品線擴張有助於增加被動元件以外的利潤來源與技術高度。
• 高階／高規格元件比重提升。像是用在 AI 伺服器、車用電子、5G 基站等需求場合，需要耐高溫、高穩定性與高頻率的被動元件。這些通常單價與利潤率比一般消費性電子元件好。
• 存貨與庫存銷售比是市場觀察的重要指標。存貨水位若能有效被拉貨拉回，即存貨循環良好，常常代表需求回來、營收與獲利有機會上修。

行業與外部環境因素

• 旺季效應＋降息預期是短期有利因素。被動元件需求有季節性，加上資金成本若下降，公司與下游客戶與供應鏈的壓力會減少。這段時間這些外部條件有利於被動元件類股表現。
• AI、5G、車用電子、工業自動化為未來中長期需求核心。這些應用對被動元件的要求比較高（高頻、高壓、耐熱、可靠性強 etc.），同時也願意為高規格付費，因此利潤空間比一般消費電子更好。
• 而相對風險存在：市場競爭激烈，價格容易波動；原材料／製造成本上升（如陶瓷粉、金屬導體材料等）；匯率與供應鏈政策風險（因為國際佈局與跨國併購多，政策與關稅風險不可忽視）

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