對一支股票的投資思考

首先解釋一下上周五的文章中我沒有表達清楚的觀點：

在文章中，我列舉兩位老先生拋售房地美、房利美的行為來對比拋售比亞迪，這並不意味我100%確認比亞迪會有兩「房」那樣的風險，但我有把握認為比亞迪的某些商業行為存在相當的風險，使其未來所帶來的總現金流折現遠遠無法支撐它現在的股價。

更重要的是，我的這個判斷分析最終得到了老先生的驗證。

看到這個結果，我還是很受鼓舞的。因為通過一個股票的案例，我切身體會到了書中的解析和分析問題的方法。

此前的我怎麼都不會想到自己會嘗試分析A股的股票，因為我一向覺得那對我而言，簡直是天方夜譚。首先是財報我看不懂，其次就算看懂了財報，裡面一大堆可能作假的手法我這種小白根本就分辨不出來。

但在評判比亞迪的過程中，我沒有那麼詳細地分析它的財報，只從一些基本的事件和線索就能感覺到一些不對勁的地方。

這從一個側面驗證了段永平在他的投資問答錄中表達過的一些觀點，比如：

- 財報重要，但並不意味著一定需要看懂財報才能進行投資。

- 很多時候用常識就能分析一些基本的邏輯，就能看到事情的真相，就能判斷投資的標的。

最近我又從另一個個股上面體驗了段永平分享的另外兩個觀點：

- 商業模式是投資一個企業考慮的關鍵要素之一。

- 不做什麼往往比做什麼更重要。

是去年還是更早的時候，我曾經在一個新聞片段里看到川普用一個充電寶給他的手機充電。一位評論員當場就毫不客氣地指出川普用的那個充電寶（Anker）是中國產的。

評論員叫板川普的這個片段讓我第一次對Anker這個中國公司有了印象，後來我進一步知道了它在國內的名字叫安克創新。

那以後，我就沒特別關注過安克了。

直到最近，我聽了一位科技博主專門用兩個小時評論安克，才把我曾經對它的印象又拉了回來。

在兩個小時的評論中，安克有兩點給我留下了非常深刻的印象：

一是早前上亞馬遜時，很多和它做類似產品的中國公司都通過不正當手段收買好評，但安克不這麼做，只是埋頭改進產品。儘管這讓它在相當長一段時間裡十分吃虧，但它卻絲毫不為所動。

這種做事的「本份」是段永平在他的問答錄中評判公司時極其看重的品質。

二是安克的創始人特彆強調價值觀。

這是我極其看重的品質。

我認為不僅對個人而且對團隊而言，價值觀都是最頑強的支柱、最無敵的武器，沒有價值觀支撐的企業不可能走遠，也不可能變強。

聽完兩小時的分析，我還收集了安克創始人近年來三篇知名的演講：《在2024亞馬遜跨境峰會的演講》、《十周年內部演講》、《淺海戰略的得與失》。

看完這些資料，安克給我的印象已經非常好了，它有著一支一流的團隊。

接下來，我又看了看它的股價、市值、總資產、總負債、自由現金流以及上市後對股東的回報。

從這些數據看，公司的表現雖說算不上驚艷，但我覺得長線看還是有相當的潛力和成長空間的。

了解到這裡，按我過往的習慣，接下來要做的就是等着開市買它的股票了。如果真的買了安克，那它就是我在A股買的第一支個股。

但是，我停了一下，回想了段永平強調的評價公司的三個核心要素：商業模式、企業文化和護城河。

在這三個當中，安克在企業文化上是很不錯的；在護城河方面，按照創始人自己的說法就是它的組織方式和運作方式，但在商業模式上我就有點猶豫了。

它生產的產品能夠有定價權嗎？

這種定價權能持久嗎？

它的產品能夠像蘋果那樣給用戶獨特的體驗和其它產品難以企及的生態嗎？

......

這些問題一個個挑出來思考後，我發現至少在當下，不少問題我還想不清楚，沒有把握。

那既然如此，這個股票還是暫時擱置吧。買一個自己還看不太明白的標的還不如不買。

這一兩年來，尤其是在看了巴菲特和段永平的書以後，我一直希望能夠買一支A股的股票來鍛煉一下自己的評判能力。

在這個過程中，我曾經反反覆復、左思右想地找過很多目標。但總是在途中發現它們有這樣或者那樣的問題或者我還想不清楚的地方，從而最終不得不放棄。至今為止，我依舊一支A股的股票都沒有買過。

安克算是我這幾個月以來又發現的、難得的一個備選對象，但現在又在最後關頭被暫時擱置了。

段永平說世界上的好股票本來就不多，根本就不需要買那麼多股票。他還強調看懂一個公司/股票和讀完一個大學本科所花的時間差不多。

我現在越來越能體會這種感受。

來源：金色財經

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