審批流程大加速！SEC新規助推加密ETF批量上市

美國證券交易委員會（SEC）通過一項新規，名為「商品型信託份額通用上市標準」，此看似技術性的規則變更將對加密貨幣 ETF 的批量上市產生深遠影響。

新規將加密 ETF 的審批時間從最長 270 天縮短至 75 天，顯示出 SEC 對加密資產的態度已從「是否允許」轉向「如何規範」。

過去，加密現貨 ETF 的審批過程漫長且結果不確定，每個申請需同時通過 19b-4 規則變更和 S-1 招股書審批，整個過程可能耗時 240 天甚至更久。新規則的實施意味著，只要代幣符合特定標準，發行商無需經過冗長的 19b-4 審批流程，只需提交 S-1 文件，等待 75 天即可。入選標準包括市值、去中心化程度和錢包分布等指標，最可行的路徑是資產在 CFTC 監管的期貨交易所有連續 6 個月以上的交易記錄。

隨著新規的出台，市場也迅速感受到變化。10 月將成為山寨幣 ETF 的「大考月」，至少 16 個現貨加密貨幣 ETF 將迎來 SEC 的最終裁決，這些申請涵蓋多種比特幣和以太坊以外的代幣，包括 SOL、XRP、LTC、DOGE、ADA 和 HBAR 等。

具體來看，Canary 的 LTC ETF 截止日期為 10 月 2 日；灰度的 Solana 和 LTC 信託轉換在 10 月 10 日；WisdomTree 的 XRP 基金則在 10 月 24 日迎來最終裁決。

市場對這批 ETF 獲批抱有極高的預期，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示：「SOL 現貨 ETF 獲批的成功率現在接近 100%。通用的上市標準讓 19b-4 文件及其時間節點變得毫無意義。」

比特幣和以太坊 ETF 的成功已證明機構對加密資產的需求真實存在，比特幣現貨 ETF 在短短一年內管理資產規模就超過 1100 億美元，成為史上最成功的 ETF 首發。

山寨幣 ETF 的批量上市將改變整個加密市場的格局，截至 2025 年 9 月，加密 ETF 市場已形成三層梯隊結構：第一梯隊是已成熟的比特幣和以太坊現貨 ETF；第二梯隊是 SOL、新破局的 XRP、狗狗幣 ETF；第三梯隊則是正在排隊中的 ADA、DOT 等 ETF。

灰度推出的多資產 ETF（GDLC）作為首只覆蓋 5 大資產的合規 ETF，將加密貨幣從「個幣投機」推向指數化配置時代，其追蹤 CoinDesk 5 指數，覆蓋超 90% 加密市值，相當於為投資者提供了「加密版標普 500」。

ETF 對於加密貨幣的重要性不僅在於其交易通道，更是身份認證、資本引擎和生態杠杆的三重升級。合規身份認證使加密貨幣從「灰色地帶」變為受監管的公開交易資產，傳統機構如養老基金、保險公司等此前因合規限制無法直接持有代幣，現在可通過 ETF 合規配置。ETF 還為底層資產帶來穩定買盤，發行商需根據基金份額申購情況，在現貨市場實時買入對應加密貨幣，形成持續需求支撐。

這場變革將為投資者帶來全新機遇，同時也要求我們更加理性地看待風險與回報。