從PC廠到AI基建強者！巴隆：估值便宜＋轉型題材強 快買戴爾！

戴爾電腦 (DELL-US) 正加速從傳統電腦大廠轉型為以 AI 基礎建設為核心的高成長公司，《巴隆周刊》撰稿人 Jacob Sonenshine 認為，其現價被市場低估，是值得「買進」的標的。

該公司在第二季的基礎設施解決方案組 (ISG)（含伺服器與網絡設備）年增率達 44％，其中僅伺服器與網絡子業務就成長 69％，反映 AI 需求強勁。公司預估今年 AI 伺服器相關營收將超過 200 億美元，且目標客戶包括馬斯克 (Elon Musk) 的 xAI，其據傳已下單 50 億美元的伺服器訂單。

除了硬體業務，戴爾也正強化其服務部門，該部門約占營收四分之一，公司看好整體方案與金融服務可為客戶提供整體方案，並提升黏性。戴爾手頭現金超過 80 億美元，加上預估年自由現金流約 70 億美元，使其有條件以併購方式強化布局。不過其債務規模也不小，超過 200 億美元，為潛在風險之一；好在市場普遍認為創辦人兼執行長 Michael Dell 有能力籌資。

在 PC 業務方面，雖然面臨壓力，但分析師預期 2026 年將因 AI 升級周期帶動硬體升級需求，而呈現約 3％ 的增長。整體來看，公司在 2026 財年營收被預期成長約 9％，達到 1,166 億美元；其調整後營業利潤中點預估為 94 億美元，亦高於市場先前預期。

投資人還注意到，戴爾每年約回購 40 億美元股票，並在 AI 伺服器等高毛利產品助攻下，獲利有望大幅成長，預估每股盈餘（EPS）可提升 18％。

目前股價估值約為未來 12 個月 14.5 倍，遠低於標普 500 的約 22 倍，顯示相對低估。技術面上，戴爾最近接近其 52 週高點，突破關鍵轉折點在 142.21 美元，若短期回調至該位可能提供買入機會；只要守在 135 美元上方，仍被視為多頭格局。Sonenshine 認為，最終股價有機會於 2026 年初攀升至 160 美元。

儘管前景看多，但競爭風險不可忽視，包括其他伺服器製造商爭奪市占，以及大型科技公司（如微軟、亞馬遜、Alphabet）自行開發 AI 伺服器的潛在威脅。此外，若戴爾在併購操作上踩線失誤，亦可能對股價造成壓力。