〈能源盤後〉燃料緊俏支撐油價 唯原油供應過剩仍壓抑漲勢

原油期貨價格週一 (10 日) 收高，因市場聚焦美國新制裁與烏克蘭無人機襲擊可能引發的燃料供應中斷，同時分析師指出儘管原油供應過剩預期壓抑漲幅，但成品油市場的緊俏仍推動油價上行。

• Brent 原油期貨上漲 43 美分或 0.7%，收每桶 64.06 美元。
• 美國西德州中質原油期貨上漲 38 美分或 0.6%，收每桶 60.13 美元。

燃料期貨領漲整體油市，美國汽油期貨收高超過 1%，柴油期貨漲近 1%。分析師指出，美國煉油廠事故頻仍，加上烏軍無人機持續攻擊俄羅斯煉油設施，共同推升燃料價格。

GasBuddy 分析師 Patrick De Haan 表示，「美國五大湖區與西岸煉油廠問題使價格維持高位。」他並指出，由於聯邦政府關門導致數千班航班取消，感恩節前出行需求可能刺激汽油消耗。上週日，美國航空業出現自政府關門以來最嚴重的混亂，超過 2,800 班航班取消、逾 10,200 班延誤。

在俄羅斯方面，能源巨頭盧克石油（Lukoil）位於伏爾加格勒的煉油廠上週四遭烏克蘭無人機襲擊後被迫停產。俄軍週一則表示，在黑海濱港圖阿普謝（Tuapse）附近摧毀了四艘烏克蘭無人船。

此外，消息人士指出，Lukoil 已在伊拉克西古爾納 2 號（West Qurna-2）油田宣布「不可抗力」（force majeure），原因是西方制裁令其在當地的營運受阻。該公司目前面臨日益嚴峻的供應與金融限制，隨著美國要求企業在 11 月 21 日前終止與 Lukoil 往來，壓力加劇，而原先將資產出售給瑞士貿易商 Gunvor 的交易也告破局。

PVM 分析師 Tamas Varga 指出，油市目前呈現分化格局，一方面海上儲油量上升壓低原油價格，另一方面俄羅斯精煉油產品供應受限支撐燃料價格。近期亞洲海域儲油量已在數週內翻倍，主因是西方制裁使中國與印度進口受阻，美國陸上庫存亦持續增加。

上週，兩大原油指標均下跌約 2%，連續第二週收黑。市場預期，由於 OPEC + 產量上升與美國原油供應創新高，未來數月全球原油供給將超過需求。OPEC + 本月同意 12 月略為增產，並宣布明年第一季暫停進一步增產，但分析師認為此舉不足以顯著支撐油價。

資深市場分析師 Evans 指出，即使俄羅斯供應減少、OPEC + 在 2026 年第一季凍結配額，全球原油市場仍可能出現小幅供應過剩，而非有助價格的供應缺口。

另一方面，市場風險偏好回升也為油價提供支撐。美國參議院週日推進立法程序，試圖結束導致聯邦政府關門的僵局。該進展改善了投資人情緒，帶動對「風險性資產」的需求上升。PVM 的 Varga 指出，「隨著美國政府關門問題出現突破跡象，投資人的風險意願回升，也對油價構成支撐。」