輝達催擴產、馬斯克想自建廠　台積電為何寧可讓客戶等也不冒險？

《經濟學人》周四 (13 日) 報導，AI 熱潮正讓台積電陷入兩難。一方面，訂單如雪片般飛來，AI 晶片領導設計商輝達 (NVDA-US) 上月透露，今、明兩年待交付訂單價值高達 5000 億美元。另一方面，台積電卻不願如客戶期待般大舉擴產。

需求有多誇張？輝達執行長黃仁勳最近親自訪台，敦促台積電將輝達晶片產量提高一倍。特斯拉 (TSLA-US) 執行長馬斯克更表示，甚至可能得自建「巨型晶圓廠」。OpenAI 執行長奧特曼乾脆直接喊話：「趕快增加產能。」

台積電並非無動於衷。該公司今年資本支出約 410 億美元，較去年 300 億美元大幅成長，其中逾三分之二用於 AI 產業所需的先進製程。分析師預期 2027 年將達 520 億美元。但值得注意的是，資本支出占營收比重反而下降，預計未來數年持續走低。

獨占地位的壓力

目前的狀況是，AI 晶片設計商幾乎別無選擇。幾乎所有高階 AI 晶片都由台積電獨家生產。曾是製造霸主的英特爾 (INTC-US) 在先進製程上已落後，唯一另一選項三星也自顧不暇。今年 7 月特斯拉雖與三星簽下 165 億美元合約，計畫明年在德州生產 AI 晶片，但專案已傳出延宕。

台積電執行長魏哲家上月坦承，AI 相關產品產能「非常緊繃」，公司正「非常努力」縮小缺口。但需求仍不斷攀升。投資銀行 Jefferies 預估，輝達明年將出貨 630 萬片 AI 晶片，年增 23%。為 Google(GOOGL-US)和 Meta(META-US)設計晶片的博通需求量達 540 萬片，增幅 29%。摩根大通 (JPM-US) 更認為，台積電最先進的兩種製程將連續數年滿載。

擴產不易的現實

但擴產談何容易。一座先進晶圓廠造價 200 億美元，耗時三至四年。台積電已承諾在美國興建六座先進晶圓廠，總投資 1650 億美元，但美國營建產業效率低落，成本遠高於台灣，進度也更慢。

更關鍵的是風險考量。晶片業向來在供給吃緊與產能過剩間擺盪。製造商常在景氣時大舉擴張，需求降溫後就揹負閒置產能。避險基金 Bristlemoon Capital 的 Daniel Wu 指出，台積電疫情期間為緩解成熟製程晶片短缺而擴產，如今這些產能已供過於求。

台積電不想重蹈覆轍，也擔心，若英特爾和三星終於突破瓶頸，AI 晶片市場可能轉為供過於求。Wu 表示，若台積電兩年內砸下 800 億至 1000 億美元，結果 AI 熱潮退燒，將面臨多年產能閒置。

《經濟學人》表示，晶片設計商呼籲擴產不用先付錢，但台積電得承擔所有風險。客戶或許感到沮喪，但別指望台積電改變立場。

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