〈能源盤後〉地緣衝突未歇 但俄油港恢復出口 緩解供應擔憂 油價小幅回落

原油期貨價格週一 (17 日) 小幅走弱，因俄羅斯黑海的重要出口樞紐新羅西斯克（Novorossiysk）在遭到烏克蘭攻擊後暫停運作兩天，如今已恢復裝載作業，使供應疑慮略為緩解。

• Brent 原油下跌 19 美分或 0.3%，收每桶 64.20 美元。
• 美國西德州中質原油（WTI) 下跌 18 美分或 0.3%，收每桶 59.91 美元。

兩大基準油價在前一交易日曾因新羅西斯克與里海管道聯盟（CPC）附近設施停運、影響全球約 2% 供應而雙雙上漲逾 2%，且週線小幅收高。

根據兩位業界消息人士與 LSEG 資料，新羅西斯克已於週日恢復出貨，但烏克蘭針對俄羅斯能源基礎設施的打擊仍為市場焦點。

TP ICAP 的能源專家 Scott Shelton 指出，油價早盤的疲弱源自出口恢復，但影響短暫。烏軍週六宣稱攻擊了俄羅斯梁贊（Ryazan）煉油廠，烏軍總參謀部則表示俄羅斯薩馬拉地區的新庫比雪夫（Novokuibyshevsk）煉油廠同樣遭受打擊。

Fujitomi Securities 分析師田澤敏隆指出，投資人正試圖評估這些攻擊對俄羅斯原油出口的長期影響。

同時，市場也密切關注西方制裁對俄羅斯供應與貿易流向的衝擊。美國已宣布自 11 月 21 日起禁止與盧克石油（Lukoil）與俄油（Rosneft）進行交易，以迫使莫斯科回到和平談判桌。美國總統川普週日表示，共和黨正研擬立法制裁任何與俄羅斯進行商業往來的國家，並暗示伊朗可能被納入名單。

OPEC+ 本月同意 12 月增產 13.7 萬桶／日，與 10 月和 11 月一致，同時也決定於明年第一季暫停進一步增產。ING 報告指出，油市預計到 2026 年將維持龐大供應過剩，但也警告烏克蘭無人機攻擊俄國能源設施的風險升高，並提到伊朗在阿曼灣扣押一艘油輪的事件，該航道是約每日 2,000 萬桶全球油流的重要通道。

隨著地緣政治風險居高不下、全球供應預期增加，油價波動可能持續。BOK Financial 交易部資深副總裁 Dennis Kissler 指出，目前市場對供需前景的拉鋸將使震盪加劇。

最新數據顯示，投機客在 ICE 布蘭特原油期貨的淨多單於上週增加 12,636 口至 164,867 口，ING 認為這主要來自空單回補，顯示市場參與者在制裁不確定性下不願過度做空。

UBS 分析師 Giovanni Staunovo 則認為油價仍將獲得支撐，指出海上浮油的上升尚未導致陸上庫存增加，並預期未來數月油價可能回測區間下緣，但看好 2026 年下半年表現。

另一方面，高盛週一表示，受供應激增推動，油價將在 2026 年前持續下滑，並預估屆時市場將出現每日約 200 萬桶的巨大盈餘。