〈能源盤後〉和平框架傳出進展 市場押注俄油重返全球 明年恐更供過於求 原油跌逾 1%

原油期貨價格週二 (25 日) 下跌逾 1%，主因烏克蘭暗示，美國政府正推動的一項俄烏和平協議框架有望取得進展，市場開始預期若戰事終結，西方對俄羅斯能源貿易的制裁可能逐步解除，全球供應量因此上升，進一步加劇原油市場對明年供過於求的擔憂。

• Brent 原油期貨在美東時間下午 1 點 30 分（1830 GMT）下跌 1.03 美元，跌幅 1.6%，報每桶 62.34 美元。
• 美國西德州中質原油（WTI）期貨下跌 99 美分，跌幅 1.7%，至每桶 57.85 美元。

烏克蘭國安首長烏梅洛夫（Rustem Umerov）表示，總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskiy）可能於未來數日訪問美國，以與美國總統川普（Donald Trump）敲定結束戰爭的協議。不過俄羅斯方面強調，任何協議都不得偏離其既定目標，使市場對正式協議能否成立持保留態度。

Onyx Capital Group 石油分析師 Ed Hayden-Briffett 指出，俄方態度促使油價跌勢受限。當天俄羅斯同時對烏克蘭首都基輔發動大規模導彈攻擊，造成 6 人死亡、13 人受傷，並破壞當地電力和供暖系統，加深外界對談判前景的疑慮。

瑞銀分析師 Giovanni Staunovo 也直言：「這需要雙方共舞，但俄羅斯是否同意仍未明朗。」

除了地緣政治，市場更關注 2026 年起可能惡化的供需失衡。多位專家預期全球原油供應增長將超過需求，德意志銀行更預估明年將出現至少每日 200 萬桶的供應過剩，且即使到了 2027 年也沒有明確回到供應短缺的跡象。

德國商銀分析指出，若和平協議落地，俄羅斯可能恢復至其 OPEC+ 協議量的產能，進一步增加市場供油。

當前制裁限制了俄羅斯能源巨頭 Rosneft 與 Lukoil 的出口，並禁止歐洲購買以俄羅斯原油煉製的成品油，已使部分印度煉油商減少購買俄油。這不僅導致俄羅斯出口量下降，也使更多俄油被送往海上儲存在油輪中。一旦和平協議促使制裁解除，這些海上囤油可能迅速釋出。

俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）同日也表示，莫斯科正與北京討論擴大對中國的能源出口。