美債Q4已淨流入近800億！法人：政策焦點轉向「降息節奏」債市鎖利倒數中

美國聯準會（Fed）於台灣時間 11 日凌晨公布今年最後一次利率決議，如市場預期降息 1 碼，將聯邦基金利率區間下調至 3.50% 至 3.75%，並同步宣布重啟購買美國國債計畫，事實上第四季以來美債強力吸金，已吸 794 億美元淨流入。法人分析，降息循環啟動使政策不確定性與利率波動降低，債市防禦功能更強化，但基準利率持續下行前，鎖定高利並布局資本利得的空間會變得有限，投資人應適時把握機會「上車」。

富蘭克林華美投信 FT 投資級債 20+(00982B-TW) 基金經理人洪慧珊 表示，儘管決策官員對未來路徑仍有分歧，但聯準會主席鮑爾明確指出下一步不可能是加息，這意味著市場更能確認決策核心已從「是否降息」轉向「降息節奏」的討論；隨著購債計畫重啟，象徵量化緊縮（QT）階段性告終，Fed 已從過去的「邊走邊看」模式，正式轉向更具方向性的「護航模式」。

本次 FOMC 會議最終以 9 比 3 的票數通過降息，決策過程顯得格外膠著。會議最關鍵的亮點在於 Fed 宣布自 12 月 12 日起，每月購買 400 億美元短期國債（T-bills），此舉等同提前釋放流動性、縮短資產負債表存續期間，對債市形成明確支撐。

在經濟預測方面，備受矚目的「利率預期點陣圖」顯示，官員普遍預測 2026 年僅會降息一次、 2027 年還將再降一次，使聯邦基金利率回落至長期目標 3% 附近，這份預測與 9 月相同。聯準會同時上修了未來三年的 GDP 成長預測，並下調核心通膨預期，顯示鮑爾對於引導經濟「軟著陸」信心大增。

洪慧珊分析，在降息循環已啟動、 2026 年降息路徑更清晰的情況下，政策不確定性大幅降低，利率波動風險同步收斂。對債券投資人而言，這不僅強化固定收益資產的防禦特性，也意味著在基準利率持續下行前，鎖定高利收益與布局潛在資本利得的最後窗口正逐步關上。

她指出，隨著美國政府停擺結束、經濟數據陸續公布，加上 AI 產業獲利轉換不如預期，市場情緒自高點回落，資金正重新評估風險資產部位。在最新降息與恢復購債政策公布後，利率上行壓力明顯緩解。

針對後市展望，洪慧珊認為，債券投資人宜採取逢低布局的策略，並持續關注 Fed 已正式啟動的購債計畫，這有助市場流動性回穩；對長天期投資等級債而言，利率下行趨勢與政策確立的雙重支撐，使其長期配置價值更加明確。

從資金流向來看，全球資金已率先反映政策利多。截至上週，投資等級債已連續 12 週出現淨流入，整體固定收益型 ETF 第四季流入金額已突破 1,294 億美元，其中美國債市更吸引高達 794 億美元淨流入。在降息循環與市場波動並存的格局下，信評優質、中長天期債券，憑藉穩健息收與資本利得潛力，持續成為全球資金鎖定的核心配置標的。

表、12/11 聯準會降息重點

資料來源：富蘭克林華美投信整理