過去 24 小時，加密市場在多個維度展現出強勁的發展勢頭。主流話題聚焦於 Coinbase 通過收購 The Clearing Company 正式入局預測市場，以及 AAVE 社區內部關於代幣激勵和治理權的激烈爭議。

在生態發展方面，Solana 推出了創新的 Kora 費用層，旨在降低用戶交易成本；同時，Perp DEX 賽道競爭加劇，Hyperliquid 與 Lighter 的對決引發了社區對去中心化衍生品未來的廣泛討論。

一、 主流話題

1. Coinbase 收購 The Clearing Company，正式入局預測市場

Coinbase 本周宣布收購 The Clearing Company，這是繼上周宣布將在其平台推出預測市場後，又一深化該領域佈局的重磅举措。

The Clearing Company 的創始人 Toni Gemayel 及其團隊將加入 Coinbase，共同推動預測市場業務的發展。

Coinbase 產品負責人 Shan Aggarwal 表示，預測市場的增長仍處於早期階段，並預測 2026 年將是該領域的爆發年。

社區對此反應積極，普遍認為 Coinbase 的入場將為預測市場帶來巨大的流量和合規性優勢。然而，這也引發了關於行業競爭格局的討論。

Rivalry 創始人 Jai Bhavnani 評論稱，對於初創公司而言，如果其產品模式被證明是成功的，那麼像 Coinbase 這樣的行業巨頭就有充分的理由進行復制。

這提醒所有加密領域的創業者，必須構建足夠深的護城河，以應對來自巨頭的競爭壓力。

2. Kalshi 推出 Kalshi Research，並集成 BSC 網路

受監管的預測市場平台 Kalshi 本週推出了其研究部門 Kalshi Research，旨在向學術界和研究人員開放其內部數據，以促進對預測市場相關主題的探索。

其發布的首份研究報告指出，Kalshi 在預測通貨膨脹方面的表現已超越華爾街的傳統模型。Kalshi 聯合創始人 Luana Lopes Lara 對此表示，預測市場的力量在於其生成的寶貴數據，現在是時候更好地利用這些數據了。

與此同時，Kalshi 宣布已支持 BNB Chain（BSC），用戶現在可以通過 BSC 網路進行 BNB 和 USDT 的存取款操作。

這一举措被視為 Kalshi 向更廣泛的加密使用者群體開放其平臺的重要一步，旨在解鎖全球最大預測市場的訪問權限。此外，Kalshi 還透露計劃在 2026 年舉辦首屆預測市場大會，進一步推動行業交流與發展。

3. AAVE 代幣激勵爭議持續，創始人及巨鯨逆市增持

AAVE 社區近期圍繞一項名為「$AAVE 代幣對齊，第一階段——所有權治理」的 ARFC 提案展開了激烈辯論。該提案旨在將 Aave 品牌的所有權和控制權從 Aave Labs 轉移至 Aave DAO。

Aave 創始人 Stani Kulechov 公開表示將投票反對該提案，認為其過於簡化了複雜的法律和運營結構，可能拖慢 Aave V4 等核心產品的開發進程。

社區對此反應兩極分化。一部分人批評 Stani 在治理上採取「雙重標準」，並質疑其團隊是否侵佔了協議收入；而另一部分人則支持其謹慎行事的立場，認為重大治理變更需要更充分的討論。

這場爭議凸顯了 DeFi 項目中 DAO 治理理想與核心開發團隊實際權力之間的緊張關係。

儘管治理爭議導致 AAVE 代幣價格承壓，但鏈上數據顯示，Stani Kulechov 本人在過去幾小時內花費數百萬美元大量買入 AAVE。

與此同時，地址為 0xDDC4 的巨鯨在沉寂 6 個月後，再次花費 500 ETH（約 153 萬美元）購買了 9,629 枚 AAVE。數據顯示，該巨鯨在過去一年中累計買入近 4 萬枚 AAVE，但目前仍處於浮虧狀態。

在市場波動期間，創始人和大戶的增持行为被一些投資者解讀為對 AAVE 長期價值的信心信號。

4. 熱門文章：DeFi 策展人與以太坊年度總結

本週熱門文章中，Morpho Labs 發布的《主理人解釋》詳細闡述了 DeFi 中「主理人」的角色。

文章將主理人比作傳統金融中的資產管理人，他們設計、部署和管理鏈上金庫（Vaults），為用戶提供一鍵式的多元化投資組合。

與傳統基金經理不同，DeFi 主理人通過非託管的智能合約自動執行策略，用戶始終保持對其資產的完全控制權。該文章為理解 DeFi 領域的專業化分工和風險管理提供了新的視角。

另一篇廣為流傳的文章《以太坊 2025：從實驗到世界基礎設施》則對以太坊在過去一年的發展進行了全面總結。文章指出，2025 年是以太坊從一個實驗性項目走向全球金融基礎設施的關鍵一年。通過 Pectra 和 Fusaka 兩次硬分叉，以太坊實現了帳戶抽象和交易成本的大幅降低。

同時，SEC 對以太坊「非證券」屬性的明確，以及摩根大通等傳統金融巨頭在以太坊主網上推出代幣化基金，都標誌著以太坊正獲得主流機構的認可。文章認為，無論是 DeFi 的持續增長，L2 生態的繁榮，還是與 AI 領域的融合，都預示著以太坊作為「世界計算機」的願景正在逐步成為現實。

二、 主流生態動態

1. Solana：推出 Kora 費用層與 propAMM 數據研究

Solana 基金會工程團隊本週推出了名為 Kora 的費用層解決方案。

Kora 是一個費用中繼器和簽名節點，旨在為 Solana 生態系統提供更靈活的交易費用支付方式。通過 Kora，用戶將能夠實現免 gas 費交易，或選擇使用任何穩定幣及 SPL 代幣來支付網絡費用。這一創新被視為降低新用戶進入門檻、提升 Solana 網絡可用性的重要一步。

此外，一篇關於 propAMM（proactive market maker）的深度研究報告在社區引發關注。報告通過對 HumidiFi 等 Solana 上 propAMM 的數據分析指出，Solana 在交易執行質量上已達到甚至超越傳統金融（TradFi）市場的水平。

例如，在 SOL-USDC 交易對上，HumidiFi 能夠為大額交易提供極具競爭力的點差（0.4-1.6 bps），這已經優於傳統市場中某些中盤股的交易滑點。

研究認為，propAMM 正在使「互聯網資本市場」的願景成為現實，而 Solana 正成為這一切發生的最佳場所。

2. Perp DEX：Hyperliquid 與 Lighter 競爭升級

永續合約 DEX（Perp DEX）賽道的競爭日趨白熱化。

Hyperliquid 在其最新發布的官方文章中，將新興的競爭對手 Lighter 與 Binance 等中心化交易所並列，稱其為採用中心化排序器（sequencer）的平台。Hyperliquid 借此強調自身「完全鏈上、由驗證者網絡運行、無隱藏狀態」的透明性優勢。

社區普遍將此解讀為 Hyperliquid 對 Lighter 的「宣戰」。兩大平台的技術路徑差異也成為討論焦點：Hyperliquid 主打極致的鏈上透明度，而 Lighter 則強調通過零知識證明實現「可驗證的執行」，為用戶提供類似 CLOB（中央限價訂單簿）的交易體驗。

這場關於去中心化衍生品交易所未來的路線之爭，預計將在 2026 年達到高潮。

與此同時，關於 Lighter 交易費用的討論也浮出水面。有用戶指出，Lighter 對一筆 200 萬美元的 USD/JPY 外匯交易收取了高達 81 個基點（0.81%）的費用，遠高於傳統外匯經紀商接近於零的價差。

對此，有觀點解釋稱，Lighter 並非採用與做市商對賭的 B-book 模式，其價格與 TradFi 市場鎖定，高費用可能與當前的流動性或做市商平衡偏斜的激勵機制有關。如何在高波動性的加密市場中為真實世界資產（RWA）提供更具競爭力的價差，成為 Lighter 未來需要解決的關鍵問題。

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