索羅斯的期權故事：充分利用好期權保險屬性

2012年底到2013年初，全世界的投資者都將目光聚焦在了沉寂已久的日本股市與匯市，剛剛上任的日本首相還沒有讓民眾感受到經濟增長之時，就已經讓“安倍交易”成為了當時最熱門的投資交易規則。華爾街的各路精英自然不會放過這一天賜良機，紛紛加入到做空日元以及做多日本股市的行列中。但面對同樣的一波行情，只有真正的絕頂高手才能淋漓盡致地享受這一盛宴，這個人就是大名鼎鼎的喬治·索羅斯。

數據顯示，索羅斯旗下著名的量子基金當時管理著200多億美元的資產，在2013年凈賺55億美元，再次成為最賺錢的對沖基金。而這其中，有10億美元的收益來自於其去年初兩個月做空日元的規則。

面對一波10%的單邊行情，普通人可能想到的選擇是直接拋出100億日元來換成美元，雖然能賺10億，但風險也可能有10億；入門了的投資者可能想到了期貨，用大概10億作為保證金就能賺10億，但風險依然很大；當你學會用少量資金買入虛值期權時，你就懂得了風險管理，離高手又進一步了。

而事實上最令人驚訝的是索羅斯的團隊實現這一收益只動用了大概3000萬美元，相當於資金翻了30倍！其真正買入的是大量執行價格不同的比虛值期權更便宜的反向敲出期權(即當日元大幅下跌時才能賺錢，但跌破一定水平時就會作廢的期權)，這些期權即使全部虧光也無關大局，而一旦做對了其中的一些就會帶來可觀的收益，當然這需要對價格最終走勢有更精準的把握。

這就好比世界杯彩票競猜小組賽“意大利vs烏拉圭”。普通人只是猜對了烏拉圭爆冷獲勝，猜對容易，但是想賺大錢卻需要大量資金；高手則不僅猜勝負，還要去猜凈勝球；而索羅斯則是相當於花少量的錢直接去猜比分，雖然難度更大，但可以多買幾個結果(甚至可以賭下蘇牙在場上舊病復發)，一旦其中某個結果猜中就可以實現高收益，但其最大的好處是投入與承擔的風險都大大降低了。

上述故事的啟示是：期權不是賭博工具，本質是高級保險。很多人總是單純地拿彩票來比喻期權，但上面的故事讓我們看到，真正的高手不是靠玩命瞎猜賭博賺錢的，而是通過充分的基本面研究分析發現一個可能的潛在投資機會后，考慮如何選擇最強大的工具以及用最小的代價去實現他的目標，這里強大工具就是期權。期權的高杠桿特性可以讓高手省下更多資金去做更多有意義的規則。

所以說用彩票比喻期權並不是非常恰當，對期權最為恰當的比喻應該是一種高級保險，其高級主要表現在：首先，我們不僅可以買期權，還可以像保險公司一樣去做賣方(大家都知道保險公司相比投保人賺錢更容易些)，當然我們得能承擔得起相應的風險，即需要支付賣出期權的保證金；其次，普通的保險只能是買完后持有到期，而期權卻可以隨時t+0交易，其價格也是實時變化的，其實期權投資者中絕大部分都不會持有到期；最後，普通保險往往只是保“壞”的方向的風險，而期權保的風險不僅可以是“向下”的風險，也可以是“向上”的風險，可以給我們的投資組合帶來更多的變化。

所以，想要用好期權，可以多去尋找一些被市場忽視，但卻“很有可能”出現的走勢或者說風險，需要更精細的分析市場指數或者個股的走勢，而不是原來那樣單純地分析會不會漲。擁有了期權這一高階武器，充分利用好其“保險”屬性，將給我們的投資過程如虎添翼，從而機會不斷。

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