鉅亨網編譯羅昀玫
《Marketwatch》報導，在領航近一甲子，華倫．巴菲特 12 月 31 日將卸下波克夏．海瑟威執行長職務，市場再度回顧這位投資傳奇長達數十年的成功軌跡。
外界普遍聚焦於他精準的選股紀錄，從美國運通、喜詩糖果、可口可樂到蘋果，但真正構成巴菲特長期勝率的關鍵，並非單一投資標的，而是一套高度自律、可長期運作的投資決策制度。
事實上，巴菲特並未淡出市場舞台，他仍將擔任波克夏董事長，持續影響公司的資本配置與文化方向。更重要的是，在全球市場波動加劇、資訊爆炸與短線交易盛行的環境下，他數十年前建立的投資原則與制度，反而顯得更加耐用且具啟發性。
刻意保持簡單，是一種高強度紀律
在投資方法上，巴菲特刻意避開複雜性。他認為，複雜往往掩蓋風險、削弱責任歸屬，並製造不必要的自信。歷史經驗顯示，當投資模型變得最精緻時，往往正是其可靠性最低的時刻。能否用簡單、清楚的方式解釋一項投資，成為他判斷是否真正理解風險的重要標準。
把時間視為資產，而不是壓力來源
時間，在巴菲特的投資哲學中被視為一項資產，而非等待的成本。
他認為，複利能否真正發揮效果，取決於投資人是否能避免過早中斷，包括承受不必要的早期虧損，或過快了結長期可持續的收益。
在這樣的思維下，短期績效的誘惑反而成為最大風險。
重視誘因與品格，勝過任何預測
相較於熱衷預測總體經濟走向，巴菲特更關注企業內部的誘因結構。他長期主張，管理層的報酬制度、董事會的治理品質與資本配置方式，遠比任何成長預測來得可靠。這樣的觀點在當前市場同樣適用，無論是評估創辦人掌控力、公司治理或高階主管薪酬，都能看出誘因如何形塑最終結果。
建立能在壓力下避免錯誤的制度
波克夏的組織設計同樣反映這樣的理念。去中心化營運、穩健的資產負債表、保守的槓桿運用，以及高度信任的企業文化，目的只有一個，就是在市場承壓時，仍能維持理性判斷，避免被迫做出錯誤決策。這種制度化的耐心，往往比個人的聰明才智更能穿越景氣循環。
情緒控管是最被低估的競爭優勢
在眾多原則之中，巴菲特始終認為最被低估的資產是情緒。他從不自詡為最聰明的投資人，而是最能保持一致與冷靜的人。在市場情緒極端波動時，能夠克制貪婪與恐懼，才是他長期累積優勢的關鍵來源。
這樣的投資哲學，在巴菲特 1994 年致股東信中的一段話表露無遺。他直言，將持續忽略政治與經濟預測，因為那對多數投資人而言只是昂貴的干擾。回顧過去數十年，無論是戰爭、政局動盪、金融危機或利率劇烈波動，都未能動搖其投資原則的根基。
若將這段話放入當代語境，事件清單或許會換成金融海嘯、全球疫情、地緣政治衝突、貿易戰或人工智慧浪潮，但結論依然相同。真正能跨越時間的，不是對未來的精準預測，而是一套能在不確定環境中持續運作的投資制度。
建立能在壓力下避免錯誤的制度
對投資人而言，巴菲特留下的並非快速致富的捷徑，而是一組用來約束行為、避免重大錯誤的長期準則。在市場看似不斷翻新的時代裡，這套以紀律、耐心與情緒控制為核心的系統，仍持續展現其難以撼動的價值。
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