美股「七巨頭」霸主地位出現裂縫！投資人2026年應關注的科技股趨勢

近年來，為了擊敗市場，許多投資人採取了一個簡單策略：大量買入美國最大的科技股。然而，儘管這個策略曾經帶來可觀回報，但去年卻不再如此。

根據《彭博》報導，自 2022 年聯準會開始升息以來，七大科技巨頭中的大多數表現首次遜於標普 500 指數。

儘管彭博「七巨頭指數」在 2025 年上漲了 25%，而標普 500 僅上漲 16%，但這主要是因為 Alphabet 和輝達的大幅漲幅所致。

許多華爾街專業人士認為，隨著利潤成長放緩以及人們對 AI 巨額投資回報的質疑日益增多，這種趨勢將在 2026 年持續。

截至目前，他們的判斷基本正確，七巨頭指數年初僅上漲 0.5%，而標普 500 則上漲 1.8%，這也使得在這個群體內挑選股票變得格外重要。

管理著 1.4 兆美元資產的 Natixis Investment Managers Solutions 首席投資組合策略師 Jack Janasiewicz 表示：「這不是一個放之四海皆準的市場。如果你只是買入整個群體，表現不佳的股票可能會抵消表現優異的股票。」

過去三年的多頭市場由科技巨頭帶領，其中僅輝達、Alphabet、微軟和蘋果就占了自 2022 年 10 月市場啟動以來標普 500 漲幅的三分之一以上。

然而，隨著投資人對標普 500 其他股票的興趣上升，對這些巨頭的熱情正在降溫。

隨著大型科技股的收益增長放緩，投資人已不再滿足於 AI 帶來的美好承諾，他們希望開始看到實際回報。

彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）整理的數據顯示，七巨頭的利潤預計在 2026 年增長約 18%，為 2022 年以來最慢增速，且僅略高於標普 500 中其他 493 家公司的預期 13% 增幅。

瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）美國股票主管 David Lefkowitz 表示：「我們已經看到利潤增長正在擴散，而且我們認為這個趨勢會持續。科技並不是唯一的遊戲。」

市場樂觀的一個原因是這群公司相對溫和的估值。七巨頭指數目前的市盈率為未來 12 個月預期利潤的 29 倍，遠低於本年代初的 40 倍左右。

標普 500 的預期市盈率為 22 倍，那斯達克 100 指數則為 25 倍。

對未來一年市場的展望

輝達 (NVDA-US)

AI 晶片巨頭輝達正面臨來自競爭對手的壓力，以及其最大客戶持續投入的可持續性受到質疑。

自 2022 年底以來，輝達股價已上漲了 1,165%，但自 10 月 29 日創下歷史高點後，已下跌 11%。

其競爭對手超微半導體 (AMD-US) 已贏得來自 OpenAI 與甲骨文 (ORCL-US) 的資料中心訂單，而輝達的客戶如 Alphabet，也越來越多採用自家設計的客製化處理器。

然而，由於晶片需求超過供應，其銷售仍在高速增長。華爾街對輝達持樂觀態度，在追蹤該公司的 82 位分析師中，有 76 位給予「買入」評級。

根據《彭博》整理的數據，分析師的平均目標價暗示輝達未來 12 個月股價可能上漲約 39%，在七巨頭中表現最佳。

微軟 (MSFT-US)

對於微軟而言，2025 年是連續第二年表現落後於標普 500 指數。

作為 AI 支出最大的公司之一，微軟在截至 6 月的會計年度資本支出預計將近 1,000 億美元。

根據分析師平均估計，這一數字預計在下一會計年度增至 1,160 億美元。

資料中心的建設推動了微軟雲端運算業務收入增長的復甦，但公司在讓客戶為軟體產品中融入的 AI 服務付費方面，尚未取得同樣的成功。

Zacks Investment Management 的客戶投資組合經理 Brian Mulberry 表示，投資人希望開始看到這些投資的回報。

Mulberry 表示：「你會看到有些人希望在現金流管理方面有更高品質的管理，並更清楚地了解 AI 的盈利能力究竟如何。」

蘋果 (AAPL-US)

與其他七巨頭相比，蘋果在 AI 領域的野心明顯保守。去年，市場因此懲罰其股價，截至八月初，股價下跌近 20%。

然而，蘋果隨後被視為「反 AI」投資標的，其股價一路飆升 34% 至年底，投資人獎勵其低 AI 支出風險。

與此同時，iPhone 銷售強勁，讓投資人相信公司最重要的產品仍然有高需求。

今年，加速成長將是蘋果股價的關鍵。儘管近期成長勢頭有所放緩，但蘋果股價上週五收高，幾乎創下自 1991 年以來最長的連跌紀錄。

然而，預計蘋果在 2026 年截至 9 月的會計年度收入將增長 9%，為自 2021 年以來最快增速。

目前，蘋果的本益比高達 31 倍，在「七巨頭」中僅次於特斯拉，位居第二，因此，蘋果需要強勁的成長動能才能維持目前的漲勢。

Alphabet(GOOGL-US)

一年前，OpenAI 被視為領先 AI 競賽的公司，投資人擔心 Alphabet 會被落在後頭。但如今，Google 的母公司已成為共識上的市場寵兒，在 AI 領域佔據主導地位。

Alphabet 最新的 Gemini AI 模型獲得高度好評，緩解了市場對 OpenAI 的擔憂。此外，其張量處理單元（TPU）晶片被認為可能成為未來收入增長的重要驅動力，甚至可能侵蝕輝達在 AI 半導體市場的主導地位。

Alphabet 去年上漲超過 65%，在七巨頭中表現最佳。但股價還能上漲多少？

目前，Alphabet 市值已接近 4 兆美元，股價約為預期收益的 28 倍，遠高於其五年平均 20 倍。分析師平均目標價預測今年僅可能上漲約 3.9%。

亞馬遜 (AMZN-US)

電商與雲端運算巨頭亞馬遜在 2025 年是七巨頭中表現最弱的股票，這已是連續第七年墊底。然而，亞馬遜在 2026 年初開局強勁，正領先群雄。

對亞馬遜的樂觀情緒主要來自亞馬遜網路服務公司（AWS），該部門在最新財報中呈現多年來最快的增長速度。

此前，市場對 AWS 落後競爭對手的擔憂，以及公司在人工智慧上的積極投入，包括透過機器人提升倉儲效率，都曾給股價帶來壓力。

不過，投資人預期這些效率提升很快就會開始見效，這可能讓亞馬遜在今年從落後者轉為領頭羊。

持有亞馬遜股票的 Prime Capital Financial 投資組合經理 Clayton Allison 表示：「倉庫自動化與更高效率的運輸將帶來巨大影響，這還沒有受到市場充分關注，但讓我想起去年 Alphabet 的情況，當時因 OpenAI 競爭的擔憂而被市場忽略，隨後股價卻真正起飛。」

Meta(META-US)

在七巨頭中，或許沒有哪支股票比 Meta 更能顯示出投資人對奢侈的 AI 支出持懷疑態度。

執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）為了追求 AI 野心，積極進行高額收購和人才招聘，其中包括對 Scale AI 投資 140 億美元，並將該新創公司的執行長 Alexandr Wang 聘為 Meta 的首席 AI 長。

這個策略一開始對股東來說還算合理，直到不再合理。

10 月底，Meta 將 2025 年的資本支出預測提高至 720 億美元，並預計 2026 年支出將「顯著增加」，導致股價大跌。

當 Meta 股價在 8 月創下歷史新高時，全年已上漲 35%，但此後已下跌 17%。

《彭博》表示，如何證明這些支出能帶來利潤，將成為 Meta 在 2026 年的關鍵挑戰。

特斯拉 (TSLA-US)

特斯拉的股票在 2025 年上半年是七巨頭中表現最差的，但下半年隨著執行長馬斯克將焦點從疲弱的電動車銷售轉向自動駕駛汽車與機器人技術，股價飆升超過 40%。

這波漲勢使特斯拉的估值接近預期收益的 200 倍，成為標普 500 中僅次於被收購目標華納兄弟探索 (WBD-US) 的第二昂貴股票。

《彭博》指出，經過兩年的營收停滯後，特斯拉預計在 2026 年將重新開始成長。

該報彙整的數據顯示，繼 2025 年估計營收下降 3% 後，今年特斯拉營收預計將增長 12%，明年增長 18%。

然而，華爾街對特斯拉今年股價持悲觀態度。《彭博》整理的數據顯示，分析師平均目標價預測未來 12 個月股價可能下跌 9.1%。

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