被動元件迎來上升循環

AI 撐起被動元件復甦大旗，在 AI 伺服器的用量不僅數倍成長，規格要求也提升，加上貴金屬價格飆升，使得台、陸廠同步喊漲，可望迎來景氣上升循環。

【文／陳浩寧】

被動元件經歷多個季度以來的景氣低谷，2025 年雖面臨對等關稅、消費性電子疲弱等外在逆境，但在 AI 應用帶動下，因被動元件在 AI 伺服器的需求數量呈數倍成長，規格要求也隨之提升，罕見的漲聲在 2025 年第四季響起，在價量雙增下，AI 一支獨秀地撐起產業需求，也讓被動元件廠有信心 2026 年 AI 需求將持續揚帆，帶旺營運順勢前行。

日韓大廠因 AI 上修展望

根據 TrendForce 研究指出，目前 MLCC 市場供給呈明顯兩極化。村田（Murata）、太陽誘電（Taiyo Yuden）、三星電機（Semco）等日韓大廠受惠 AI server 與 Apple 新機帶動，2025 年第四季高容值規格急單不斷，出貨穩健，MLCC 市場將由 AI 基建撐場。

在 AI 應用拉貨暢旺下，日韓大廠近期皆上調財測，並看好 AI 將為 2026 年主要成長動能，除輝達 GPU 外，美系 CSP 皆拉高資本支出劍指 ASIC，根據市調顯示，2026 年高階 ASIC 出貨年增達四成以上，預期 2025～34 年 AI 伺服器的年複合成長率將達 27％。

隨著 AI 伺服器處理能力提升，搭載的 MLCC 數量也隨之增加，村田預估，2030 年 AI 伺服器用 MLCC 需求將較 2025 年成長 3.3 倍，年複合成長率達 30％。以伺服器而言，一台一般伺服器的 MLCC 用量約 2200 顆，目前的 AI 伺服器則將大幅提升至 2 萬顆，且隨算力提升，預期下一階段的 AI 伺服器用量更將達 3 萬顆，所需的容值隨之增加。

以台灣被動元件龍頭大廠國巨而言，2025 年第三季 AI 相關需求持續成為多個產品類別中最大的成長動能，並帶動電腦及周邊裝置和電信通訊等兩個領域的成長，預估 AI 相關營收占比約 10～12％。以 2025 年全年營收預估，AI 相關營收貢獻可望上看 150 億元。

AI 帶旺台廠營運

華新科在 AI 布局主要供應 EMS 廠與電源供應器廠，包含 X6S MLCC、特殊電阻，以及中高壓、安規電容，應用多歸類在工業與 AI 伺服器電源。法人指出，目前 AI 相關營收占華新科約 10％，且毛利率優於平均，在 AI 需求暢旺下，預估 2026 年 AI 營收有望倍增。

除了華新科在產品端搶進外，華科集團從被動元件材料端開始布局，佳邦掌握前段材料、製程端品質，並具備模擬測試能力，有足夠的研發量能，信昌電也具備材料自主開發及製程技術能力，因應 5G 與 AI 應用市場成長需求，持續開發高階及特殊應用微波粉末。

日本太陽誘電代理商蜜望實同樣受惠 AI 需求挹注，目前在 AI 伺服器營收比重更達四成，為公司最大的營收貢獻。在 AI 拉貨挹注下，公司自結 2025 年 10、11 月兩個月 EPS 合計達 1.69 元，不僅超越前三季，也賺贏 2024 年全年 EPS1.53 元。鈺邦也在打入輝達 GPU 下，2025 年產能滿載，全年營收創下新高。（全文未完）

來源：《財訊快報 理財年鑑》202601 期
更多精彩內容請至 《財訊快報 理財年鑑》