機構踩踏？比特幣市場現投降式拋售 IBIT爆量背後恐為對沖基金槓桿強平

比特幣市場出現劇烈波動，市場焦點轉向機構資金動向。貝萊德旗下比特幣現貨 ETF (IBIT-US)周四 (5 日) 出現史上最高交易量，同時價格大幅下跌，引發市場猜測，認為可能與對沖基金持有的高槓桿部位遭強制平倉有關。市場人士指出，此次波動可能並非單純市場情緒變化，而是大型機構部位遭清算所引發的連鎖效應。

根據 Nasdaq 數據，IBIT 當日交易量超過 2.84 億股，名義交易價值突破 100 億美元，較過去紀錄暴增 169%。此前 IBIT 最高交易量紀錄為 2024 年 11 月 21 日創下的 1.69 億股，本次交易量幾乎達到當時兩倍。價格方面，IBIT 單日暴跌約 13%，跌至約 36 美元，創 2024 年 10 月以來新低，年內累計跌幅擴大至 27%。盤中一度跌破 35 美元，為 2024 年 10 月 11 日以來最低水準。IBIT 曾於去年 10 月初觸及 71.82 美元高點，其後持續走弱。作為全球最大公開上市比特幣基金，IBIT 透過持有實物比特幣以追蹤現貨價格，而比特幣現貨價格周四一度跌至接近 6 萬美元水準。

交易量暴增同時伴隨資金快速流出及衍生品市場恐慌情緒升溫。SoSoValue 數據顯示，IBIT 單日資金淨流出達 1.75 億美元，占當日 11 檔比特幣 ETF 總淨流出 4.34 億美元的約 40%。期權市場方面，MarketChameleon 數據顯示，IBIT 長天期看跌期權相對看漲期權溢價超過 25 個波動率點，創歷史新高，顯示市場避險需求急速攀升。另有市場資料顯示，相關期權權利金規模約達 9 億美元，同樣創下歷史紀錄。

市場分析指出，交易量創新高與價格同步暴跌通常被視為投降式拋售訊號，意味部分長期持有者選擇認賠出場，市場可能進入熊市最劇烈的去槓桿階段，並可能展開較長時間的築底過程。不過市場人士亦提醒，即使出現投降訊號，也不代表市場已完成築底，因熊市持續時間可能超出資金承受能力。

BlockBeats 引述 DeFi Dev Corp 首席投資官兼首席營運官 Parker White 說法指出，此次波動可能來自一家或多家非加密背景對沖基金持有的大型 IBIT 部位。他表示，比特幣與股票同步下跌，但中心化金融平台清算規模相對有限，因此懷疑主要壓力來自傳統金融機構的 ETF 槓桿交易部位。

White 指出，部分基金可能透過高槓桿期權策略試圖扭轉市場走勢，但隨著比特幣持續下跌，虧損快速擴大，最終觸發強制平倉。他並指出，由於 13F 持倉申報存在時間延遲，相關機構持倉資訊可能需至 5 月中旬才會完整揭露，但若涉及規模龐大，市場通常難以長時間忽視。

市場亦觀察到其他資產同步承壓。白銀價格周四同樣出現大幅下跌，同時日元套息交易加速平倉，進一步增加市場流動性壓力，可能加劇部分基金槓桿部位的去槓桿過程。

分析人士指出，IBIT 作為機構透過受監管金融產品取得加密貨幣曝險的主要工具之一，其異常交易行為可能反映當前市場環境下機構投資人面臨的流動性與風險管理壓力。隨著加密市場與傳統金融市場連動性提高，機構資金動向正逐漸成為影響比特幣價格波動的重要因素。