鉅亨投資雷達》高市早苗完勝！最可能受惠的日本資產清單

日本眾議院改選落幕，自民黨在高市早苗領軍下拿下超過三分之二席次的壓倒性勝利，創下單一政黨史上最高席次紀錄，確定延續她作為日本首位女首相的執政版圖。這場被視為「對高市內閣信任投票」的選舉結果，意味著日本在財政刺激、軍事安全與對中政策上，可能都會走得更遠、動作更快。接下來在日本資產的布局方向上，應該如何調整？

1. 席次大逆轉！高市掌握了多少政治資本？

去年高市上任時，自民黨在眾議院僅有 198 席，只能倚賴與日本維新會組成新聯合政府，算上維新會 34 席，合計 232 席，距離過半仍差 2 席，執政基礎相當脆弱。在那個時間點，自民黨雖然仍是最大黨，但「隨時可能被換掉」的氣氛很濃，之後又接連在參議院選舉失利，才鋪陳出石破下台、高市接棒的政治劇本。這次眾議院改選，高市帶領的自民黨把過去不到 200 席的頹勢，直接翻成 316 席的歷史新高，單一政黨就跨過三分之二門檻；新盟友日本維新會也拿下 36 席，兩黨合計達到 352 席，「高市聯盟」在國會中的實力遠遠超過修憲與重大法案所需門檻。相對之下，由原立憲民主與公明合併而成的中道改革聯盟從 167 席腰斬只剩 49 席；共產黨、令和新選組等小黨席次同步萎縮，反而是立場更右的參政黨以及新成立的未來團隊（日本的電子民主政黨，創立於 2025 年 5 月 8 日）席次明顯增加，國會板塊出現明顯右移。

高市並不是靠「少數死忠」硬打出這場勝仗。民調顯示，她的內閣支持度長期維持在六成以上，即便年初略有回落，但這次選舉結果證明，在物價壓力與地緣風險升溫的情況下，選民仍選擇把執政授權交給高市，讓她握有推動更大膽財政政策的權利。

2. 高市經濟與政策全面啟動

高市早苗獲勝後，其核心政策將正式邁入「全面執行期」。鉅亨買基金在去年她首度當選、成為日本首位女性首相時，於從安倍三箭到高市新策，日本經濟能否再啟黃金十年？文章中提到，高市的政策延續「安倍三支箭」的主軸，並提出把半導體、AI、國防等關鍵領域視為驅動日本經濟轉型的新引擎；外交上，推進印太聯盟與防衛預算擴編，準備以更大規模的投資布局未來。這次選戰期間，她進一步把政策主張具體化，提出約 21 兆日圓的經濟支援方案、延議暫停食品消費稅兩年，及對提供育兒友善職場的企業給予稅負優惠，試圖回應實質薪資停滯與生活成本上升的壓力。在安全與外交路線上，高市主張提高國防預算、推動修憲，將自衛隊定位為「國防軍」，並強調在發生衝突時要具備先制打擊敵方基地的能力；同時，她支持強化與美國的軍事同盟，對中國採取更為強硬的立場，尤其在台海安全議題上，明確表態支持台灣。

3. 日本資產在「高市時代」的三種發展情境

接下來，高市未來的執政路線所帶來的投資機遇，鉅亨買基金認為大致可分為三種情境：

情境一：「超強勢首相」財政與國防全力加碼的「高壓成長路徑」
若高市將選舉結果解讀為「選民授權，政策全面加速」，可能會持續推出規模更大的刺激計畫，同時快速提高國防支出，推進修憲與軍備現代化。在缺乏強力在野黨監督的前提下，財政赤字長期維持高檔，日銀在政治壓力下被迫維持極低利率以便政府融資。這樣的路徑，短期對股市想像空間最大，軍工、防衛科技、半導體與能源轉型相關企業都有機會獲得大量訂單與補貼，但相對的風險是日本國債殖利率可能持續承壓，日圓也有機會一路偏弱。

情境二：溫和擴張、重視市場溝通
在這個情境，高市雖然會落實 21 兆日圓刺激與暫停食品消費稅，但之後改採「一次性」財政的路徑，將新增支出鎖定在特定年度與特定領域，同時搭配中期財政健全化框架。日銀在這樣的環境下，可以緩步調整收益率曲線控制，不急著全面緊縮。對市場來說，日股尤其是內需與科技股，可能享有估值重定價的空間；日債殖利率溫和上行、日圓偏弱但不失控，外資把日本視為「政局穩定、政策可預期」的配置標的。

情境三：地緣政治升溫與政策受阻的「高波動路徑」
第三種情境則是地緣風險與內部政治拉鋸同步升溫。例如，中日關係因台海或東海議題再度惡化，導致經貿往來與觀光受到更大衝擊。這種情況下，政策可預期性下降，企業難以針對稅制與監管制定長期投資計畫。市場表現上，日股波動明顯放大，防禦型或受惠於「供應鏈去風險」的特定製造業相對抗跌，但金融股與高槓桿企業壓力較大；日圓可能在「避險貨幣」與「高財政風險貨幣」兩種敘事之間來回擺盪，走勢更難預測。

 鉅亨投資策略

高市版日本成長引擎：鎖定半導體、AI 與國防

這次大選席次大幅逆轉，讓日本短期內的政治不確定性明顯下降，也為高市在財政擴張、國防加碼與對中政策上，提供了前所未有的政治資本。鉅亨買基金認為，日本股市中的人工智慧、半導體與國防等領域，在政策利多與資金推動下，具備相對突出的結構性成長潛力，建議聚焦成長性題材的日本股票型基金，把握日本黃金經濟再啟動的成長契機。

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