美股正上演「AI驚嚇交易」白領工作末日論升溫

《Marketwatch》報導，美股近期出現一波由人工智慧 (AI) 恐懼驅動的拋售潮，市場開始反映「AI 可能顛覆白領工作」的末日想像。投資人對任何帶有 AI 相關新聞標題的產業，普遍採取「先開槍、後問問題」的交易心態，使得賣壓從企業軟體一路擴散至保險經紀、財富管理、商用不動產，甚至貨運物流等傳統產業。

Jefferies 股票交易部人士 Jeffrey Favuzza 指出，近期市場幾乎每天都會因為一項新 AI 功能或新創公司消息，引發新一輪的產業恐慌，並導致相關個股大跌。

從時間線來看，市場先後因 OpenAI 推出行銷與合約工具、Google 測試可生成虛擬世界的 Project Genie、Anthropic Claude 推出法律外掛，以及 Altruist 推出 AI 稅務規劃功能等消息，重挫軟體、遊戲、法律科技、保險經紀與財富管理族群。

軟體產業仍是重災區。

根據 FactSet 數據，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV-US) 今年以來跌幅已超過 23%，納入的 114 檔成分股中，僅 15 檔維持年內迄今漲幅。

然而，市場恐慌並未止步於軟體股，保險、金融資料、資產管理與物流等產業也陸續遭殃，包括 Blue Owl Capital(OWL-US) 等深度參與私募放貸的資產管理公司，因市場擔憂其對軟體公司曝險而下挫。

MSCI(MSCI-US) 與 S&P Global(SPGI-US) 則遭投資人質疑金融資料業務是否能抵禦 AI 競爭。

值得注意的是，Duolingo(DUOL-US) 股價自 2025 年 5 月高點以來已暴跌 80%，成為市場對「AI 可能吞噬傳統商業模式」疑慮的代表案例之一。

對於市場為何在此時大幅轉向，盈透證券有限公司 (Interactive Brokers) 市場策略師 Steve Sosnick 認為，這反映市場心理出現重大變化。

過去三年投資人傾向以「AI 帶來新成長」的角度解讀利多，如今則轉為聚焦「AI 可能破壞產業獲利能力」。他並指出，在高度動能驅動的市場中，漲跌都容易被放大。

瑞銀全球財富管理美股主管 David Lefkowitz 則表示，從基本面角度來看，企業實際狀況並未出現明顯變化，近期劇烈波動更像是部位配置與市場情緒推動的結果。

Bespoke Investment Group 的觀察也支持此一說法。以貨運物流類股為例，C.H. Robinson Worldwide(CHRW-US) 股價大跌之際，公司債價格卻幾乎沒有波動，顯示信用市場並未認定企業正面臨生存危機。

Bespoke 認為，目前 AI 恐懼仍偏向情緒面，而非真正的結構性威脅。

此外，引爆物流股拋售的催化劑也備受質疑。Bespoke 指出，相關消息竟來自 Algorhythm Holdings(RIME-US) 這家「卡拉 OK 微型股機台製造商轉型的 AI 卡車軟體公司」，卻引發市場大規模拋售，凸顯投資人對 AI 標題的敏感程度。

多家華爾街機構亦認為市場反應過度。

Jefferies 分析師 Stephanie Moore 表示，雖然目前問題仍多，但這類事件細節令人摸不著頭緒，相關個股看起來已進入極度超賣。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析師 Bob Jian Huang 也認為，保險股的拋售「過頭」，他指出較簡單的保險產品可能在未來五年受到 AI 衝擊，但大型商業保險經紀業務反而可能透過 AI 提升核保與分析效率，而非被取代。

儘管市場恐慌升溫，撿便宜的買盤也開始進場。根據 Vanda Research 數據，散戶近期積極逢低買進 IGV。Jefferies 也點名 XPO(XPO-US) 、CSX(CSX-US) 與 FedEx(FDX-US) 等高品質物流業者，認為其股價下挫可能提供布局機會。

喬治城大學 Psaros 金融市場與政策中心兼任教員 Jim Angel 則形容，當前情勢帶有「投機泡沫觸頂」的味道，類似網路泡沫時期市場對明星股的極端反應。他指出，只要市場稍微察覺企業可能無法達到高度期待，股價就會被迅速砍價，顯示恐懼與貪婪正在同時主導市場。