市場自滿情緒瓦解 高盛：客戶轉向防範股市長期衝擊風險

隨著伊朗戰爭進入第三周，全球股市投資者原本冷靜的信心正逐漸動搖。市場日益擔憂這場衝突難以在短期內平息，且其對經濟與金融市場的衝擊可能遠超初步預期。標普 500 指數在兩個交易日內下跌 1.6%，跌破 200 日均線並觸及 4 個月低點；歐洲斯托克 600 指數重挫 2.4%，創下 3 個月新低。

根據高盛的交易部門觀測，原本預期衝突能迅速解決的客戶已開始產生懷疑。

高盛策略師 Shawn Tuteja 指出，雖然仍有部分客戶看漲，但愈來愈多的投資者預期市場將出現修正，甚至可能重演 2022 年那種緩慢且持續的下行趨勢。市場目前正形成一種「衝突看不到盡頭」的新敘事，這為本已承受人工智慧變革衝擊、私募信貸減值及頑固通膨壓力的市場增添了沉重負擔。

摩根大通策略師警告，儘管風險正在累積，投資者仍存在一定程度的自滿，尚未充分計入能源價格飆升及荷姆茲海峽長期關閉可能帶來的損害。歷史數據顯示，自 1970 年代以來的五次石油衝擊中，有四次引發了經濟衰退。

策略師預測，若油價維持在現有高點至年底，標普 500 企業的獲利預期可能縮減 5 個百分點；而每 10% 的持續油價漲幅，將使經濟成長減少 15 至 20 個基點。除了直接的通膨壓力，市場還需面對對石油進出口產業及能源相關部門的二次效應衝擊。

儘管市場情緒偏向負面，但德意志銀行分析了 1939 年以來 30 多次重大地緣政治衝擊，發現標普 500 指數通常在衝突後的第 15 天觸底，平均跌幅約為 4%。目前標普 500 指數在戰爭爆發後的 14 個交易日內已下跌約 4%，這暗示市場可能正接近歷史性的底部支撐位。

然而，富蘭克林坦伯頓投資專家將目前的現狀描述為「地緣政治彈珠台」，由於缺乏明確的停戰跡象，震盪的局勢使全球市場情緒依然易碎且偏向看跌。