【人幣貶值】中國企業未還美債3677億美元 貶值怎算！

人民幣貶值加重了中國企業償還美元計價債務的壓力，到底壓力有幾大？

從2010年開始，中國企業迅速借入了大量美元債務，不管是國有石油巨頭抑或是急

需現金的地產開發商，均是如此。人民幣升值減輕了這些企業償還外債的壓力。

如今，隨著人民幣開始下跌，中國企業償還離岸債務的成本將增加，這會對這些企業的資產負債情況造成不利影響。

數據提供商Dealogic的數據顯示，中國企業目前未償還的美元債務(包括債券和貸款)總額為3,677億美元。在

截至2014年的五年時間，中國企業新發行的美元債券增長了四倍，達到1,350億美元。但與規模達18萬億美元的中國國內債市相比，離岸債市的規模仍然較小。

盡管如此，周二以來人民幣3%的跌幅仍使得這些企業的債務負擔與三天前相比加重不少：人民幣貶值為其帶來約110億美元

的匯兌損失。這些債務中的大部分將於兩年內到期。

以總部位於上海的恆盛地產(00845-HK)為例，該公司有3億美元債券定於10月份到期。

基於到目前為止人民幣3%的跌幅，這家房地產開發商的債務負擔已較三日前增加

人民幣5,700萬元。恆盛地產未回應置評請求。

目前中國房地產公司資產負債表上的美元債券規模總計625億美元，而在2011年之前這些公司基本上未發行過離岸債券。

碧桂園(02007-HK)、雅居樂地產(03383-HK)和世茂房地產(00813-HK)

等債市常客在國內地產開發商中的外債負擔最重。

總部位於廣州的大型房地產開發商碧桂園在2014年年度報告中稱，如果人民幣兌美元貶值5%，該公司可能會蒙受11億元人民幣

的損失。碧桂園發言人稱，由於成本高昂，該公司未對美元敞口進行對沖。

該發言人表示，去年年底以來碧桂園一直在減少美元債務敞口，並增加了國內借款。他表示，碧桂園正密切關註外匯市場，

看能否采取進一步措施。碧桂園本月在國內市場發行了人民幣60億元的債券。

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