鉅亨研報
近期台股經歷今年以來最劇烈的一次修正，加權指數短短幾個交易日累計下跌接近 3,000 點，外資單日賣超高達 938 億元，創下史上第七大賣超紀錄，市場悲觀氣氛迅速升高。
許多投資人開始擔心，多頭行情是否已經結束？AI 產業是否開始降溫？甚至有人認為這將是空頭市場的起點。
但如果從資金流向、產業基本面以及政策態度來觀察，答案可能與市場情緒所反映的完全不同。
市場跌的是情緒，不是基本面
回顧這次修正，可以發現造成下跌的主要原因並非企業獲利衰退，也不是產業需求轉弱，而是短線漲幅過大後的籌碼與情緒修正。
先前台股一路創高，融資餘額快速攀升，市場槓桿資金明顯增加，許多熱門 AI 概念股短時間累積巨大漲幅。
當市場過度樂觀時，任何風吹草動都可能引發獲利了結賣壓。
再加上美國非農就業數據優於預期，市場對聯準會降息時間點產生疑慮，造成全球資金短線避險，進一步放大市場波動。
然而值得注意的是，目前企業獲利預估並未下修，AI 產業需求也沒有出現改變。
換句話說，市場修正的是投資人的情緒，而不是產業的未來。
AI 產業仍在高速成長
顏老師認為，目前最重要的觀察重點就是 AI 產業趨勢是否改變。
答案很明顯：沒有。
從近期蘋果 WWDC 全面導入 AI 功能，到 OpenAI 持續推動企業級 AI 應用，再到全球雲端服務業者持續擴大 AI 資料中心建設，都顯示 AI 需求仍處於高速成長階段。
更重要的是，AI 並不只是軟體革命，同時也是硬體革命。
以 AI 伺服器為例，一台傳統伺服器約使用 2,000 顆 MLCC，而高階 AI 伺服器使用量已超過 20,000 顆，需求直接成長十倍以上。
從 GPU、HBM 記憶體、先進封裝、散熱系統到被動元件，整條 AI 供應鏈仍持續受惠。
這也是為什麼即使市場大跌，國際大型投行仍維持台股中長期樂觀看法。
籌碼清洗接近尾聲
從技術面觀察，本次修正已經達到清洗浮額的效果。
包括：
• 大盤累計修正接近 3,000 點
• 季線乖離明顯收斂
• RSI 過熱現象快速降溫
• 融資餘額開始下降
• 市場情緒轉趨保守
這些現象往往是中期整理接近尾聲的重要訊號。
顏老師認為，本週市場將進入關鍵時間轉折區，若指數能守穩 43,000 點附近支撐，後續有機會逐步完成築底。
雖然短線仍可能受到美國 CPI、聯準會談話等因素干擾，但整體長線架構並未遭到破壞。
顏老師結論
每一次大行情的誕生，都伴隨著市場的懷疑與恐慌。
當大家都在討論風險時，往往也是籌碼最乾淨、機會逐漸浮現的時刻。
這次台股修正近 3,000 點，看起來驚人，但本質上更像是多頭趨勢中的一次健康整理，而非空頭市場的開始。
AI 產業沒有改變，企業獲利沒有改變，國家隊持續進場，國際法人也沒有全面翻空。
因此，與其被短線震盪牽著走，不如把握這段時間重新檢視手中持股，鎖定真正具備成長潛力的產業。
因為下一波主升段的贏家，往往是在市場最恐慌時就已經開始布局的人。
大立光 (3008-TW)
面對平價機型的價格戰，大立光選擇嚴格把關訂單，寧可放棄低毛利訂單，也要死守獲利品質。全新技術的「可變光圈」鏡頭（能像單眼相機般依明暗自動調整進光量與景深）預計在 今年第三季 (2026 Q3) 進入大量出貨階段，成為手機本業推進平均單價 (ASP) 的重要催化劑。重啟「鏡頭 + VCM（音圈馬達）」業務，並擴大模造玻璃 (Molding Glass) 的產能與技術部署，這同時也為 CPO 所需的玻璃元件奠定了厚實基礎。
國巨 *(2327-TW)
集團整體 B/B 值穩定維持在大於 1 的健康水準；而在 AI 應用領域的特殊元件，B/B 值更是直衝 1.2 至 1.3 以上，部分高端產品甚至出現「供不應求」的盛況。先前法說會預期一般品產能利用率為 65%、特殊品為 75%。最新進度已雙雙拉升至一般品 70% 以上、特殊品 80% 以上。
今國光 (6209-TW)
紅外熱成像鏡頭目前最主要的兩大出貨動能為 「民用 / 軍工無人機市場」 與 「歐美狩獵用瞄準具市場」。由於紅外線技術能在夜間或惡劣天候中精準測溫與成像，技術門檻與鍍膜難度極高，利潤非常豐厚。因應美系與歐美客戶非中國製造 (Non-China) 的剛性需求，以及防範地緣政治風險，今國光今年正式啟動大動作擴產，預計在 今年第三季於台灣台中廠新設立紅外線熱成像鏡頭生產線，專門供應海外高端客戶。
凱美 (2375-TW)
國際大廠產能被 AI 伺服器等高端訂單擠爆，且大幅拉高報價，導致中高階消費性電子、工控、車用周邊的客戶紛紛尋求更具性價比的替代方案。凱美作為主要受惠台廠，承接了大量由國際大廠外溢出來的「轉單效應」，對下半年的產能利用率及報價形成強烈支撐。
鈞寶 (6155-TW)
鈞寶的強項在於 「磁性材料（電感核心原料）的自主研發與配方能力」。在近期國際原材料（如鎳、鋅、銅）價格波動劇烈的環境下，具備粉末調配與自製磁心能力的台廠，成本控制力遠高於單純買料組裝的電感廠。
聯一光 (3441-TW)
聯一光成功拿下歐洲光學大廠的新訂單，自去年 12 月開始小量出貨後，今年正式進入「放量階段」，成為推升今年營收目標年增雙位數的關鍵底氣。雖然目前營收佔比僅約 1% 到 2%，但隨無人機與工業機器人對光學感測、環境辨識的要求大增，長線成長想像空間巨大。
華新科 (2492-TW)
隨五大科技巨頭（Amazon、Google、Meta、Microsoft、Oracle）在 2026 年的資本支出衝上 8000 億美元，AI 伺服器與高規格電源供應器的建置加速。華新科明確指出，AI 高規格機櫃所需要的電容、電阻用量，較傳統伺服器呈現高達「百倍」的需求增長。
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