黃金四年來首陷熊市！91天重挫20% 創2008年金融海嘯以來最快跌速

高利率陰霾籠罩，加上聯準會降息預期持續降溫，黃金正式跌入熊市。

紐約商品交易所 (COMEX) 最活躍的 8 月黃金期貨週三 (10 日) 重挫 3.6%，大跌 153.10 美元，收在每盎司 4,133.30 美元，創下 2025 年 11 月以來最低收盤價，並較今年 3 月高點回落逾 20%，為 2022 年以來首度陷入熊市。

此次黃金僅花 91 天便從高點跌入熊市，為 2008 年金融危機以來最快的一次。2008 年當時，金價僅用了 23 天便自高點回跌超過 20%。

市場人士指出，推動金價下跌的主要因素在於利率預期轉向。美國 5 月消費者物價指數 (CPI) 年增率由前月的 3.8% 升至 4.2%，創下 2023 年 5 月以來新高，令市場對聯準會降息的期待迅速降溫，甚至開始押注今年仍有升息可能。

EverBank 全球市場部總裁 Chris Gaffney 表示，最新通膨數據讓投資人認為，美國利率下一步更可能是上升而非下降，成為週三黃金重挫的關鍵原因。

Zaye Capital Markets 投資長 Naeem Aslam 則認為，中東地緣政治緊張持續推升油價，意味著通膨可能維持高檔更長時間，也使聯準會難以輕易降息。在利率攀升的環境下，不具孳息收益的黃金吸引力下降，持有黃金的機會成本也隨之提高。

週三，美國 30 年期公債殖利率升至 5.016%，10 年期公債殖利率也攀升至 4.535%，吸引資金流向固定收益資產。

值得注意的是，儘管中東戰事持續升溫，但黃金這項傳統避險資產並未受到明顯支撐。美國總統川普當天表示，美方將對伊朗採取進一步行動，並稱雙方原本接近達成協議，但伊朗一直拖延，消息拖累美股主要指數全面走低。

Altavest 共同創辦人兼管理合夥人 Michael Armbruster 表示，近期黃金走勢反而與股市高度同步。自 6 月初那斯達克 100 指數見頂以來，黃金期貨與那斯達克指數的相關係數高達 0.91，幾乎呈現同步漲跌。

他指出，這讓人聯想到 2008 年金融危機期間，黃金曾在初期隨股市一同下跌，但在 2008 年 11 月觸底後便展開長期多頭行情。

Michael Armbruster 表示，團隊原本就預期金價在 6 月將面臨壓力，但下半年整體宏觀環境將轉趨有利，黃金後市展望將更加樂觀。

儘管短期前景承壓，Chris Gaffney 仍認為，黃金在投資組合中仍扮演「災難保險」的重要角色。他表示，在與客戶交流時，公司目前反而建議投資人趁這波回檔之際，逐步增加貴金屬部位。

「目前這波修正，似乎是一個進一步布局貴金屬市場的好機會。」Chris Gaffney 說。