鉅亨網編譯余曉惠
亞洲各國央行日益面臨來自境外市場的匯率壓力，在高油價、外資撤離及美元走強衝擊亞洲貨幣的情況下，從南韓、印度到菲律賓，各國決策官員正加強力道遏制離岸外匯投機交易。
彭博周四 (11 日) 報導，南韓財政部周日表示，將加強監管離岸匯率衍生性商品交易。菲律賓要求銀行確保無本金交割遠期外匯 (NDF) 合約僅限於實質經濟需求用途，印度則將銀行淨未平倉部位上限收緊至 1 億美元。
印尼央行本周意外升息後表示，正「全天候、在世界各地」積極介入匯市，以支撐印尼盾匯價。
種種警訊反映出，亞洲決策官員擔憂離岸交易正在加劇本幣貶值壓力。美伊衝突引發的油價飆升正讓情勢進一步惡化，對高度依賴能源進口的亞洲經濟體衝擊特別大。
近期印尼盾貶破市場高度關注的 1 美元兌 1.8 萬印尼盾，韓元貶至全球金融危機以來最低水準，印度盧比與菲律賓披索也雙雙跌至歷史低點。
不過分析師認為，限制離岸外匯交易或許有助於減輕部分壓力，但難以單靠此舉扭轉趨勢。三菱日聯銀行 (MUFG) 資深匯率分析師 Michael Wan 說：「這些措施或許會產生一些效果，但若要真正奏效，基本面也必須同步改善。」
NDF 是一種以現金結算的衍生性商品，讓投資人在境外市場進行貨幣避險或投機交易。根據德意志銀行，NDF 約占全球每日 10 兆美元外匯市場的 4%，但在亞洲影響力遠高於其市占，因許多國家對貨幣自由兌換仍設有限制。
這也意味著來自新加玻、倫敦及紐約等全球金融中心的交易活動，可能對當地匯市造成重大影響。
過去在匯率貶值期間，亞洲各國已多次試圖降低這類影響力。印度 2020 年允許本地銀行參與 NDF 市場，並持續推動交易回流至古吉拉特國際金融科技城 (GIFT City)。南韓則向海外投資人開放外匯市場並延長交易時段，泰國也允許非居民企業取得境內泰銖流動性並自由避險。
澳盛銀行 (ANZ) 亞洲研究主管 Khoon Goh 指出：「NDF 市場存在的原因，本質上就是境內市場仍有交易限制。」他表示，若這些限制逐步鬆綁且市場流動性充足，NDF 需求將自然消退，這一點已可從新加坡元與泰銖市場看出。
然而，美伊戰爭引發的匯率危機，迫使部分央行不得不介入他們原本批評的離岸市場，這類干預行動已導致區域外匯存底下滑。
市場交易員指出，印度央行 (RBI) 近期積極賣出美元，主要集中於短天期部位，其包含離岸衍生商品部位在內的美元空頭部位規模，可能已升至約 1150 億美元。
印尼央行也透過海外市場賣出美元，以穩定印尼盾走勢。
這些干預措施已在一定程度上減輕離岸市場對本地匯市的衝擊。例如在印度，央行經常在境內市場開盤前進場干預，以緩解盧比貶值壓力。
有一部分投資人指出，貨幣疲弱的根源並非離岸交易，而是各國自身經濟問題。
印度今年已遭全球資金自股市撤資 300 億美元，創紀錄新高，迫使印度政府推出多項吸引外資措施。
印尼方面，投資人則愈來愈擔憂普拉伯沃 (Prabowo Subianto 執政下的經濟前景與財政政策方向。
菲律賓正因高油價再度面臨通膨衝擊，南韓今年以來更有超過 780 億美元外資撤離股市，儘管 AI 概念股熱潮曾帶動韓股本月稍早創下歷史新高。
華僑銀行 (OCBC) 資深經濟學家 Lavanya Venkateswaran 表示，各國央行近期採取的措施，包括介入離岸市場，主要目的在於抑制市場出現更劇烈波動。她指出：「我們仍認為印度、菲律賓與印尼未來都有進一步升息的可能性。」
(本文不開放合作夥伴轉載)
下一篇
