SpaceX上市對美股意味著什麼

作者：特蕾莎・里瓦斯；來源：Barrons巴倫

過去一周，SpaceX的IPO對美股大盤整體影響並不算大，但它或許預示着本輪牛市距離終結已進入倒計時，在未來一年內某個時間點，可能出現拐點。

SpaceX於周五正式掛牌交易，成為過去一周市場絕對焦點。這並不難理解：它是史上規模最大的IPO，業務模式宛若科幻小說照進現實，掌舵人埃隆・馬斯克本身極具爭議性，走到哪裡都會引來褒貶交織的海量關注。

上市之前，人們普遍預測SpaceX的體量會大到股市難以承受。然而結果卻顯得波瀾不驚。本周標普500指數上漲0.5%，道瓊斯工業平均指數上漲0.8%，那斯達克綜合指數上漲0.3%。這場盛大IPO平穩落地、被市場消化，沒有掀起劇烈震盪。

但如果就此認為SpaceX上市翻篇、無關大局，那將是個錯誤。首先，這隻股票可能會成為對高風險資產的「投票表決」。AI一直是本輪牛市的核心驅動力，而SpaceX能夠直觀檢驗投資者對各類前沿高成長賽道的風險偏好強度。鑒於今年Anthropic與OpenAI兩大巨頭也計劃重磅上市，這一測試結果尤為關鍵。

這次IPO對科技板塊的影響也將受到密切關注。科技板塊是過去三年股市回報的核心支柱，以科技股為主的那斯達克綜合指數是當前這輪持續四年的牛市中最大的受益者，而SpaceX很可能將快速被納入那斯達克100指數。科技股在標普500指數中占比達37%，僅「七巨頭」就占了約三分之一。

股市對科技股的依賴在截至6月5日的那一周表現得淋漓盡致，當時對AI的擔憂導致標普500指數終結了歷史性的九周連漲。而在最近幾天，AI的走向又助長了市場的大幅波動。科技板塊可能仍將佔據主導地位：「動量」股沒有顯示出放緩的跡象，景順標普500動量ETF上周上漲近6%。加拿大帝國商業銀行（CIBC）資本市場股票研究主管克里斯托弗·哈維寫道，在經濟增長和利率仍然提供支撐的情況下，即使動量股會有波動，其「上行路徑依然存在」。

不過SpaceX上市只是開端，未來數月市場還將迎來更多變數。年內SpaceX股東將分批解除禁售、拋售股份，而非一次性大額解禁。Anthropic與OpenAI也籌備在今年晚些時候上市，意味著市場股票供給量將大幅擴容。龍洲經訊（Gavekal Research）分析師Tan Kai Xian直言：「市場或許無力承接這一波巨型IPO供給潮。」

大批巨頭扎堆上市本身，往往就是行情見頂的預警信號。凱投宏觀（Capital Economics）市場經濟學家喬·馬赫（Joe Maher）表示，歷史表明，股票發行量激增往往會先於市場見頂出現。他舉例，1999年第四季股票淨髮行由負轉正，2000年第一季達到峰值，幾乎與標普500指數觸及網路泡沫頂點的時間一致；2007年第四季股票發行再度飆升，同期大盤也走到金融危機前的高位。馬赫寫道：「股票發行井噴，往往意味著市場投機情緒正在達到狂熱程度。」

市場正被耀眼的光芒迷了眼。但願它不會變成一個黑洞。

來源：金色財經

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