美光還能續強嗎？SK海力士產能擴張挑戰AI記憶體供需

南韓記憶體大廠 SK 海力士近期宣布將大舉擴增產能，使市場擔憂此舉是否會對美國記憶體大廠美光科技 (MU-US) 的成長步調帶來壓力。過去三年，在人工智慧（AI）資料中心加速器（如 GPU 與 ASIC）大規模導入帶動下，記憶體晶片需求爆發式成長，供給持續吃緊，也讓美光成為本輪產業循環中的主要受惠者之一。

根據《The Motley Fool》報導，美光的營收與獲利成長動能可能仍有相當長的延續空間，主因在於 SK 海力士母公司 SK 集團董事長崔泰源預期，記憶體供應短缺將一路持續至 2030 年。受惠於強勁的供需環境，美光股價過去三年已大漲約 1570%。

不過，作為全球三大記憶體廠之一，SK 海力士目前正計畫大幅提升產能，以回應 AI 驅動的需求成長。

根據市調機構 Counterpoint Research 數據，SK 海力士於 2026 年第一季的全球 DRAM 市占率達 29%，NAND 快閃記憶體市占率為 18%，並在高頻寬記憶體（HBM）市場維持領先地位，上一季市占率達 58%。

由於 HBM 廣泛應用於 AI 加速器晶片，其需求在過去三年快速攀升。此外，HBM 製程所需晶圓產能約為傳統記憶體的三倍，也進一步加劇整體供應緊張。

然而，SK 海力士近期在部分市場的市占率已有所下滑，包括 HBM 年減 11 個百分點、DRAM 年減 7 個百分點，NAND 也下降約 2 個百分點。

根據《路透》報導，為扭轉競爭態勢並搶占 AI 帶動的龐大需求，SK 海力士董事長崔泰源近期在台北國際電腦展（COMPUTEX）期間表示，公司計畫在未來五年內將整體產能擴大一倍。

此一表態也被市場視為對美光的一項潛在挑戰，畢竟美光正是本輪記憶體供應緊張與價格上行週期中的主要受益者之一。

美光投資人需要擔心嗎?

分析指出，從供給面來看，SK 海力士作為產業關鍵玩家，若大幅擴產，理論上將有助於緩解記憶體價格持續上漲的壓力，因為供給增幅將相當可觀。

然而，需求端同樣呈現強勁成長趨勢。市場預期未來五年 AI 與資料中心需求仍將快速攀升，而 SK 海力士也估計記憶體產業的供需缺口要到 2030 年才可能逐步緩解。

此外，該公司預測 HBM 需求在本世紀末前仍將以年均約 30% 的速度成長。由於 HBM 所需晶圓產能遠高於傳統記憶體，新增產能很可能在短時間內即被市場吸收。

另一方面，記憶體價格上漲也開始對終端需求造成壓力。市調機構 IDC 預估，今年全球智慧型手機銷量將年減近 14%，明年再下降 1.1%，PC 市場則預期今年萎縮約 11%。

分析認為，這波由價格上升所導致的需求遞延，反而可能在未來形成「被壓抑需求」，進一步支撐後續記憶體市場回補動能。

因此，市場普遍認為投資人不必過度擔憂 SK 海力士新增產能的衝擊。事實上，美光本會計年度資本支出預估將超過 250 億美元，明顯高於去年約 138 億美元。

美光管理層也在 3 月財報電話會議中指出，AI 晶片所需 DRAM 用量正在倍增，同時邊緣 AI 裝置，以及具備 AI 功能的智慧型手機與 PC，也持續推升記憶體需求。

整體而言，記憶體產業目前的供需結構仍處於有利循環，這也成為分析師持續上修美光未來幾年營收預估的重要原因。

換句話說，在長期需求仍強的背景下，相關預估數字仍有進一步上修空間。

此外，根據《Yahoo Finance》數據，美光目前本益成長比（PEG）僅約 0.33，估值相對具吸引力。

PEG 的計算方式為本益比除以未來五年預估獲利成長率。一般而言，PEG 低於 1 通常代表股票可能被低估，而美光目前遠低於此標準。